5月23日，青海春天药用资源科技股份有限公司（证券简称：st春天，证券代码：600381）发布公告称，公司及相关责任人近日收到中国证券监督管理委员会青海监管局（以下简称“青海证监局”）下发的《关于对青海春天药用资源科技股份有限公司采取责令改正并出具警示函措施的决定》（【2024】1号）。公告显示，公司因未按规定披露与宜宾听花酒业发展有限责任公司（以下简称“听花酒业”）的关联关系及关联交易，违反了《上市公司信息披露管理办法》相关规定，被采取行政监管措施。

　　关联关系及交易未披露 公司信披存重大遗漏

　　根据青海证监局调查，st春天与听花酒业之间存在实质性关联关系，但公司在2021年至2023年期间的定期报告及临时公告中均未予以披露，亦未履行关联交易审议程序。具体来看，听花酒业实际由st春天董事长张雪峰通过多层股权结构间接控制，且双方在品牌授权、产品销售、资金往来等方面存在密切合作。例如，2022年听花酒业向st春天采购虫草原料的交易金额达3200万元，占公司当年营业收入的9.5%，但该事项未在年报“关联交易”章节中体现。青海证监局指出，上述行为导致公司信息披露不完整，可能误导投资者决策，违反了《上市公司信息披露管理办法》第三条、第四十一条的规定。

　　4名高管同步被问责 内控缺陷引监管关注

　　除公司主体外，st春天董事长张雪峰、实际控制人肖融、财务总监李娜及董事会秘书陈定均被青海证监局出具警示函。监管文件显示，张雪峰作为听花酒业的实际控制人，未督促上市公司履行信披义务；肖融作为公司实控人，对关联交易审批流程疏于管理；财务总监李娜未能核查出关联资金往来；董事会秘书陈定则对信披文件审核失职。青海证监局强调，上述人员对违规行为负有主要责任，反映出公司内部治理及合规意识薄弱，要求其限期提交整改报告。

　　公司回应：将全面整改 但风险警示压力未消

　　st春天在公告中表示，公司将组织专题会议学习监管规则，重新梳理关联方名单，并补充披露过往关联交易。同时，拟修订《信息披露管理制度》，强化内控审计部门对关联交易的核查机制。不过，市场对此反应谨慎。值得注意的是，st春天因2022年、2023年连续两年净利润为负，且2023年财报被审计机构出具“保留意见”，已于4月30日起被实施退市风险警示。此次信披违规事件进一步加剧了投资者对公司治理能力的担忧。截至5月23日收盘，st春天股价报2.68元/股，年内累计跌幅达34%。

　　律师解读：信披违规或引发投资者索赔

　　上海明伦律师事务所律师王智斌指出，根据《证券法》第八十五条，上市公司因信披重大遗漏导致投资者损失的，受损方可依法索赔。他建议，在2021年4月至2024年5月期间买入st春天股票且持仓亏损的投资者，可关注后续行政处罚进展以维权。此外，若公司未按期整改，青海证监局可能升级监管措施，甚至移送稽查部门立案调查。

　　行业观察：酒业跨界扩张需合规先行

　　st春天原以冬虫夏草业务为主业，2018年通过收购听花酒业切入白酒赛道，但跨界经营亦伴随管理挑战。此次事件暴露出部分上市公司在多元化扩张中忽视信披合规的问题。业内专家建议，企业应建立关联交易动态监测机制，避免因“隐蔽关联化”操作触碰监管红线。

　　目前，st春天需在30个工作日内向青海证监局提交整改报告，其能否通过规范运作摘帽“st”，仍取决于后续经营及合规表现。