端午假期刚过，一些消费数据逐步出炉。

　　由于节假日的消费成色也是市场感知需求变化的检验窗口，所以一些消费结构趋势变化，还是值得我们一起来看一下。

　　今天的文章我们分享一些有意思的假期数据，主要内容包含相关部门/机构关于假期消费情况的部分统计数据。总体来看还是出现了一些积极向好的信号，无不显示着宏观的韧性与潜力。

　　大致数据情况如下：

　　白酒：动销延续淡季趋势小幅下滑

　　这里在放一些节假日白酒相关调研数据q&a，大家大致感受一下情况即可。

　　(仅为部分地区大商调研，反映部分地区情况。数据来源网络，仅供参考)

　　q：2025年第二季度白酒市场的整体动销表现如何？

　　a：2025年第二季度白酒市场动销整体下滑，同比下降幅度有些达到40%-50%，有些则在20%-30%之间，但强调这是区域性现象(如山东受酱香挤压)等。

　　q：2025年端午节的动销量预计与2024年相比会有什么变化？

　　a：2025年端午节的动销量预计与2024年相比略微下滑，幅度为个位数，但整体下滑不严重，因为2024年已经是最近几年来最差的年份。

　　q：造成白酒动销下滑的主要原因是什么？

　　a：主要原因包括禁酒令的影响以及消费者的谨慎态度。此外，市场上出现了许多开瓶开盖的产品，这类产品对百元价位的白酒影响较大，导致消费需求进一步减弱。

　　q：目前国窖的库存情况如何？

　　a：国窖的库存周期比原来大，市场上流通几乎卖得很少，销售量同比下降至少百分之五十以上。商超的销售还不错，但整体在终端市场表现不佳，预计2025年五月份表现会更差。

　　a：2025年第二季度的打款进度应该达到百分之六十，目前进度正常，但市场整体动销不佳，主要依赖商超，而非传统烟酒店。

　　q：汾酒目前的库存情况如何？

　　a：汾酒目前的库存大约为六千万，占全年销量两亿的30%左右，主要由于终端消费者需求低，导致库存压力较2024年同期大幅增加，2024年同期库存约为三千万。

　　q：茅台近期的批价波动情况如何？

　　a：当前茅台的批价在2100元到2150元之间波动，库存主要以2025年5月份的货为主，库存大约还有15天的供应量。

　　q：茅台在2025年6月份的打款情况如何？

　　a：截至6月份打款，茅台已完成全年销售的约65%的打款，整体节奏与往年相似，第一季度打款速度较快，但后续有所放缓。

　　q：2025年茅台和五粮液的市场表现如何？

　　a：2025年茅台的整体供货量预计增长约10%，主要是在非标产品上的增长幅度较大。而五粮液整体下滑约10个百分点，但通过1618等产品组合，预计仍有十多的增长。国窖在春节后出现10%至14%的下滑，但整体同比年初为个位数的下滑。

　　q：五粮液2025年经销商的打款情况如何？

　　a：截至目前，五粮液的经销商打款进度大约在60%到70%之间，若按2024年计划计算，实际打款进度可能只有50%左右，且整体打款意愿不强，主要受到倒挂和补贴未到位的影响。

　　q：对于2025年下半年的市场预期是什么？

　　a：2025年下半年需求可能会有所修复，但由于政商务的持续承压，整体消费状况预计不会有明显改善，可能会有小幅度的弱复苏。整体上看，下半年不宜过于乐观，但也不必过于悲观。

　　国金证券调研反馈如下：

　　端午动销延续淡季的趋势有小幅下滑，未断崖式下降主要系聚饮等刚需仍相对平稳。维持行业景气度仍处于下行趋缓阶段的判断。

　　类似上一轮周期中14年下半年至15年，该时期行业景气度不再断崖式回落、尤其淡季动销绝对量占比相对较低，但需求侧仍缺乏足够强的拉力。

　　同时，维持淡季飞天茅台批价围绕2100-2200元震荡的判断。考虑产业层面已处于磨底阶段。白酒能受益于相对低估值具备防御性+潜在内需刺激预期+主动权益基金仍小幅低配。

　　看好板块的配置意义、尤其是在市场风偏波动的时期。头部酒企从股息率维度看配置性价比已经较高。

　　ps:本文仅为观点分享，不做投资建议。作者：来源：证券之星