长江商报记者 沈右荣
聘请多位明星代言，重庆啤酒（600132.sh）的啤酒仍然卖不动。
2025年半年度业绩报告显示，上半年，重庆啤酒实现营业收入88.39亿元，同比微降0.24%；归母净利润为8.65亿元，同比下降4.03%。
这是重庆啤酒中期营收、净利首次双降，也是2024年全年以来再度双降。
重庆啤酒力推高端化，但公司高档产品收入增长乏力。半年报显示，公司高档产品收入56.25亿元，同比仅增长0.04%，中档产品收入下降，反倒是经济型产品（低档）收入增长5.39%。
重庆啤酒极力营销，聘请了吴磊、艾热、范丞丞、付航等明星代言。2025年上半年，公司销售费用13.33亿元。
2025年上半年，重庆啤酒三大核心销售区域之一的南区市场销售收入同比下降1.47%。最新消息是，重庆啤酒拟6亿元增资佛山子公司，试图发力南区市场。
国内啤酒市场竞争激烈，重庆啤酒的研发投入继续缩水，公司靠什么突围？
视觉中国图
中期营收净利史上首次双降
重庆啤酒的经营业绩罕见下滑。
根据最新披露的半年报，2025年上半年，重庆啤酒实现营业收入88.39亿元，同比微降0.24%；归母净利润为8.65亿元，同比下降4.03%；扣非净利润为8.55亿元，同比下降3.72%。扣非净利润与归母净利润差距较小，变动趋势基本一致，说明公司归母净利基本上来自主业。
重庆啤酒是1997年登陆a股市场的，单纯观察中期业绩，2025年中期是重庆啤酒上市以来首次营收、净利双降。
刚刚过去的2024年，重庆啤酒也出现营收、净利双降。2024年，重庆啤酒实现的营业收入、归母净利润分别为146.45亿元、11.15亿元，同比下降1.15%、16.61%。其实，重庆啤酒全年业绩双降的现象也不多见，上一次还是2014年。
从单个季度来看，2025年一、二季度，重庆啤酒实现的营业收入分别为43.55亿元、44.84亿元，同比变动1.46%、-1.84%；归母净利润分别为4.73亿元、3.92亿元，同比变动4.59%、-12.70%。
一季度，公司营收、净利同比小幅双增，二季度，营收小幅下降，归母净利润同比降幅达到两位数。数据显示，是因为二季度的营收、净利双降拖累了中期业绩。
长江商报记者发现，二季度营收、净利双降，也是重庆啤酒2022年同期以来的首次。
2025年上半年，重庆啤酒的业绩疲软与市场环境相关。国家统计局数据显示，2025年 1—6月，中国规模以上企业累计啤酒产量1904.4万千升，同比下降0.3%。重庆啤酒同期实现销量180.08万千升，同比增长0.95%，略优于行业，但与行业龙头相比，稍显逊色。2025年上半年，燕京啤酒实现销量（含托管经营）235.17万千升，同比增长2.03%。
重庆啤酒表示，2025年上半年，公司面临诸多外部挑战，啤酒市场竞争也更加激烈，公司积极拥抱变化、洞察机会、优化策略、强化执行，保持了经营平稳。
重庆啤酒是中国五大啤酒公司之一，也是世界三大啤酒公司之一——丹麦嘉士伯集团在中国的运营平台。
目前，行业龙头青岛啤酒尚未披露2025年中期业绩。燕京啤酒的中期业绩超出预期。珠江啤酒、惠泉啤酒中期业绩同比均实现了增长。重庆啤酒是少有的营收、净利双降。
营销驱动增长模式受阻
重庆啤酒的经营业绩为何增长乏力？
曾经，重庆啤酒取得了不错的经营业绩。
2016年，公司营业收入、归母净利润分别为31.96亿元、1.81亿元，历经不间断增长，2023年，公司营业收入、归母净利润分别达到148.15亿元、13.37亿元。但从2024年开始，公司业绩出现调整。
业绩下滑，与市场环境有关，也与公司高端战略成效不佳有关。
对于2024年业绩下滑，重庆啤酒表示，受啤酒消费场景和消费习惯转换影响，啤酒行业在餐饮和娱乐渠道等现饮消费场景承压，公司通过加速开拓非现饮渠道并提升罐化率，积极应对上述变化趋势，但相关费用增加。
从2024年开始，重庆啤酒的高端化困局凸显。当年，公司高档啤酒产销量分别为144.4万千升、145.72万千升，同比增长6.69%、1.37%，但其营业收入为85.92亿元，同比下降2.97%。高档啤酒主要代表品牌为嘉士伯、乐堡、1664、红乌苏等。
2025年上半年，公司高档啤酒销售收入52.65亿元，同比微增0.04%；中档啤酒销售收入31.45亿元，同比下降0.92%。唯一表现亮眼的是经济型产品，该产品收入1.96亿元，同比增长5.39%。
重庆啤酒采取了营销驱动发展模式。2025年上半年，公司销售费用为13.33亿元。
公司频频聘请明星代言。吴磊、黄宗泽、艾热、范丞丞、付航、陈小春、吉克隽逸、杨超越等，均为重庆啤酒的签约代言人。
由此可见，这么多明星仍然带不动重庆啤酒的销售。
2025年上半年，重庆啤酒三大核心销售区域之一的南区市场销售收入24.78亿元，同比下降1.47%，被西北区超越。
8月14日晚，重庆啤酒公告，拟出资6亿元对子公司佛山公司进行增资，以提升佛山公司持续经营能力和市场竞争力，试图在南区市场破局。
2025年上半年，重庆啤酒研发投入为578.19万元，同比下降50.12%。此前的2021年至2024年，公司研发投入分别为1.63亿元、1.11亿元、2623.21万元、2266.60万元，连续下降。
研发投入连续下降，营销驱动增长乏力，未来的重庆啤酒，靠什么赢得持续增长？
独家深度推荐：
贵州茅台2025上半年赚454亿 迎难求变国外销售收入增31%
百果园董事长“教育消费者”惹争议 一年闭店966家万店目标渐远
薛敏15年创新成医疗装备“破壁者” 联影医疗崛起市值超千亿批量造富
方盛制药张庆华质押率超42% 内幕交易亏630万被取保候审
分众传媒拟83亿“迎娶”新潮传媒 百度京东转身成新股东
常熟银行资本充足率降至13.6% 总资产4012亿个人经营贷款不良率达1.13%
黑芝麻拟转让20%股权易主国资 多次跨界转型折戟营收三连降
中国船舶拟吸并中国重工 披露异议股东行权价格股票将双双停牌
迈威生物刘大涛短线交易被罚60万 两年薪酬超5880万 公司亏近21亿
海伦钢琴拟易主陈海伦家族套现5.48亿 接盘公司成立仅4月股价疑似“抢跑”
王晖20年深耕中国半导体产业 盛美上海净利5年增7倍迈向全球舞台
中国中免二季度盈利6.62亿近8年最差 市值蒸发6400亿
瑞贝卡信披违规遭立案 控股股东质押率70%拟转让套现2.17亿
