来源：新浪证券-红岸工作室
重庆啤酒成立于1993年12月20日，于1997年10月30日在上海证券交易所上市，注册地址位于重庆，办公地址位于广东。它是国内啤酒行业领先企业，核心业务为啤酒产品制造与销售，拥有独特酿造工艺和丰富产品线。
公司主营业务为啤酒产品的制造与销售，所属申万行业为食品饮料 - 非白酒 - 啤酒，所属概念板块包括啤酒、中盘、融资融券核聚变、超导概念、核电。
经营业绩：营收行业第三，净利润第二
2025年三季度，重庆啤酒营业收入130.59亿元，行业排名3/7，行业第一名青岛啤酒营收293.67亿元，第二名燕京啤酒134.33亿元，行业平均数为88.65亿元，中位数为50.73亿元。主营业务构成中，啤酒86.06亿元占比97.37%，包装物、废料销售及其他2.33亿元占比2.63%。当期净利润24.83亿元，行业排名2/7，行业第一名青岛啤酒净利润54.02亿元，行业平均数为16.04亿元，中位数为9.56亿元。
资产负债率高于同业平均，毛利率高于同业平均
偿债能力方面，2025年三季度重庆啤酒资产负债率为67.92%，去年同期为66.84%，高于行业平均34.33%。从盈利能力看，2025年三季度毛利率为50.17%，去年同期为49.20%，高于行业平均41.87%。
总裁lee chee kong薪酬767.03万元，同比减少173.88万元
公司控股股东为嘉士伯啤酒厂有限公司，实际控制人为嘉士伯基金会。董事长joao abecasis，葡萄牙籍，1995年获得葡萄牙天主教大学工商管理学位。他2011年加入嘉士伯，有丰富管理经验，自2022年9月起担任嘉士伯集团亚洲区执行副总裁。总裁lee chee kong，马来西亚籍，毕业于马来西亚北方大学工商管理专业。他履历丰富，2018年加入嘉士伯出任嘉士伯中国总裁，2021年起担任重庆啤酒股份有限公司总裁，2024年薪酬767.03万，2023年为940.91万，同比减少173.88万元。
a股股东户数较上期增加2.20%
截至2025年9月30日，重庆啤酒a股股东户数为5.81万，较上期增加2.20%；户均持有流通a股数量为8328.54，较上期减少2.15%。十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第四，持股846.97万股，相比上期减少2171.72万股；酒etf（512690）位居第五，持股762.10万股，相比上期增加259.71万股；南方中证500etf（510500）位居第八，持股351.79万股，相比上期减少6.79万股；汇添富中证主要消费etf（159928）位居第十，持股306.43万股，为新进股东；宝盈品质甄选混合a（013859）退出十大流通股东之列。
天风证券指出，2025h1公司实现营业收入88.39亿元（同比 - 0.24%），归母净利润8.65亿元（同比 - 4.03%）；2025q2实现营业收入44.84亿元（同比 - 1.84%），归母净利润3.92亿元（同比 - 12.70%）。量价拆分来看，2025h1公司实现销量180.08万千升（同比 + 0.95%），吨价4908元/千升（同比 - 1.2%），吨成本同比 - 2.4%。分产品方面，2025h1高档收入同比 + 0.04%，主流同比 - 0.92%，经济同比 + 5.39%；2025q2高档收入同比 - 1.09%，主流同比 - 3.59%，经济同比 + 4.79%。预计公司2025 - 2027年营业收入同比 + 0.7%/+2.4%/+2.7%至147/151/155亿元，归母净利润同比 + 8.2%/+4.5%/+5.0%至12.1/12.6/13.2亿元，下调盈利预测主要系餐饮消费疲软带来影响，对应pe分别为22x/21x/20x，维持“买入”评级。
长江证券指出，公司2025年h1营业总收入88.39亿元（同比 - 0.24%）；归母净利润8.65亿元（同比 - 4.03%），扣非净利润8.55亿元（同比 - 3.72%）。2025q2营业总收入44.84亿元（同比 - 1.84%）；归母净利润3.92亿元（同比 - 12.7%），扣非净利润3.88亿元（同比 - 12.26%），利润下滑主要因所得税率变动。量价拆分来看，2025h1公司销量为180.1万吨，同比 + 0.95%，其中2025q2销量同比 + 0.03%；2025h1公司吨价同比 - 1.18%，2025q2吨价同比 - 1.87%。分档次来看，2025h1高档/主流/经济产品收入同比 + 0.04%/-0.92%/+5.39%；分区域来看，2025h1西北区/中区/南区收入同比 + 1.75%/-0.7%/-1.47%。2025q2公司吨成本同比 - 3.36%，成本红利释放，毛利率同比 + 0.75pct至51.21%。2025h1公司推出多款1l装特色精酿产品，同时推出天山鲜果庄园橙味汽水、电持能量饮料等产品，加快布局啤酒以外品类。预计2025/2026/2027年eps为2.58/2.78/2.86元，对应pe为21x/20x/19x，维持“买入”评级。
图：重庆啤酒营收及增速
图：重庆啤酒净利润及增速
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