4 月 29 日晚间，水井坊正式披露 2025 年年度报告及 2026 年第一季度报告。数据显示，2025 年全年公司实现营业收入 30.38 亿元，归母净利润 4.06 亿元；进入 2026 年，一季度营收达 8.16 亿元，归母净利润 1.71 亿元。在行业深度调整的背景下，这份成绩单折射出水井坊稳健发展的韧性。
自 2025 年以来，白酒行业步入以去库存、优结构、强质量为核心的新阶段。面对商务消费疲软与渠道高库存的双重压力，次高端板块普遍承压。水井坊果断采取“控节奏、调结构”的主动策略，通过严控发货节奏推动渠道出清，虽全年数据仍受周期扰动，但 2026 年一季度的环比修复、经营性现金流由负转正以及费用结构的显著优化，共同印证了其调整策略已初见成效。
尤为值得关注的是，自 2025 年三季度起，公司营收与利润的季度降幅持续收窄，边际改善趋势清晰可见。收入端方面，2025 年第四季度及 2026 年第一季度，降幅较前一季度分别收窄约 7 个和 37 个百分点；利润端修复更为强劲，收窄幅度分别达到 12 个和 53 个百分点。2026 年一季度，这一环比改善趋势愈发显著，不仅营收规模稳步回升，净利润与现金流更实现“双修复”。
业内人士指出，水井坊在行业逆周期中坚持稳中求进，成功夯实了市场基础。随着渠道库存回归合理水平及产品结构持续升级，公司基本面已释放出明确的企稳信号，为后续高质量发展奠定了坚实基础。
