截至7月15日，已有8家白酒上市公司相继披露2024年上半年业绩预告。从数据来看，行业内部业绩分化态势明显，仅五粮液实现归母净利润预增，其余7家企业则普遍面临盈利下滑甚至由盈转亏的困境，折射出白酒行业深度调整期的结构性压力。

　　五粮液成为上半年唯一交出增长答卷的头部酒企。公告显示，预计上半年归母净利润为87.3亿元至92亿元，同比增长88.8%至98.97%。据分析，高增长主要得益于去年同期基数较低，以及核心产品动销持续回暖带动营收提升。但在行业整体承压背景下，这一亮眼表现并未能掩盖其他酒企面临的调整阵痛。

　　多家企业业绩下滑的核心原因指向“主动去库存”。其中，水井坊的业绩表现尤为引人关注。公司预计上半年净利润亏损622万元，时隔12年再现半年度亏损。据公告，公司渠道库存同比下降约50%，但主动调整导致营收减少约3亿元、毛利缩水2.5亿元。这也成为行业“以量换价”去库存策略下的典型样本。

　　此外，金种子酒预计上半年亏损6000万至7200万元；皇台酒业预亏1000万至1800万元；舍得酒业营收同比下滑约16%，净利润同比下降60.52%至69.55%；顺鑫农业净利润同比下降69.34%至79.18%；天佑德酒净利润下滑76%至84%；*st春天更是由盈转亏，经营形势不容乐观。

　　业内人士指出，当前白酒行业正经历从“高库存、高增长”向“去库存、稳价盘”转型的过程。渠道库存高企、消费需求疲软、价格体系承压等多重因素叠加，使得多数酒企短期业绩承压。而五粮液凭借品牌力与渠道管控能力，率先实现恢复性增长，进一步凸显行业“强者恒强”格局。

　　展望下半年，行业是否能在旺季迎来拐点，仍取决于终端动销能否有效恢复、库存去化进度是否达预期，以及酒企能否在价格与销量之间找到新的平衡点。整体来看，白酒行业的分化趋势仍将持续。