1、汾酒经销商大会顺利举行

　　汾酒经销商大会顺利举行,董事长宣布2015年集团将实现200亿收入,年复合增长率26%,净利润将超30亿。作为集团收入及利润的主要来源,我们预计股份公司13年收入增速不低于30%,净利率提升将拉动利润增长近50%。汾酒将更加强化市场精耕细作,加大终端管控力度,利用行业调整期攫取市场份额。我们认为13年将是汾酒稳步发展的一年,也是行业地位和品牌价值快速提升的一年,在业绩表现和终端动销上将超越行业平均水平。预计12-13年eps分别为1.58、2.39元,坚定看好,维持“买入”!

　　2、明年高端酒量平价调,次高端将成增长主力

　　我们在年度策略会邀请北京糖烟酒公司领导与投资者进行了交流,今年高端白酒终端销售受阻,行业进入必要的理性调整期。明年将呈现:白酒经销商洗牌;高端酒量平价调,次高端将成为增长主力;行业内整合加速,企业竞争正面交锋加剧;企业分化加剧,一线白酒在经济企稳后有望强势反弹;塑化剂和军队“禁酒”等负面信息短期有冲击,但中长期不影响企业发展。13年将是分化的一年,我们坚定看好基础扎实、增长明确且终端动销较好的山西汾酒、沱牌舍得,建议“买入”。

　　主要原料变动:12月中下旬仔猪价格环比上升2.5%至25.89元,生猪价格回升0.7%至16.27元,猪肉价格上升0.7%到24.26元。猪粮比上周为6.84:1,较前一周持平。玉米与豆粕:12月中旬玉米价格仍为2.38元/kg,环比上涨0.8%。豆粕价格12月企稳回升,目前为4.12元/kg,周环比上涨2%。

　　进口大麦:10月份进口大麦平均价格有所回落,下降至300美元/吨,月度环比下降1.1%,同比下降了14%。

　　本周投资建议:上周食品饮料板块上涨3.3%,基本跑平大盘,食品及快消类公司领涨,而前周大幅反弹的白酒本周仅上涨1.8%,跑输大盘1.9个点。目前食品饮料板块整体估值处于历史低位,白酒相对估值极具吸引力,食品估值处合理区间。白酒的问题仍然是消费者和投资者信心恢复,持续的上涨需要终端数据的有力支持。我们认为白酒行业未来仍有机会,但将从行业整体繁荣步入公司分化阶段,看好确定性成长的优质公司。当前估值合理、业绩确定、且有资本运作的大众消费品,仍值得看好。

　　本周推荐股票:顺鑫农业、承德露露;沱牌舍得、山西汾酒、贵州茅台