2012年9月到11月，泸州老窖曾以“清理蹿货、整顿市场”的名义，从全国经销商手中“回收”10多万件国窖1573产品。随后再以各地经销商的名义向银行抵押贷款，贷款时间为三年，三年里利息由经销商支付。按照协议，泸州老窖三年后再将产品返还给经销商。

　　西南*大的酒类营销机构1919直供董事长杨陵江，在接受记者采访时直言，“泸州老窖的做法，等同于变相引入银行资金，为高端白酒托盘，保住其价格。”

　　6亿“奇谋”绑架银行？

　　“实际上是银行找到泸州老窖来做这个业务的。”一家主营国窖1573的经销商王芸(化名)告诉记者，这种银行创新金融衍生品叫“订单贷款”，快消品一般有一定保质期，但是白酒不同，具有一定的金融属性。

　　相关行业人士在新浪微博爆料，“十多万件国窖1573产品，‘回收’价格为860元/瓶，5160元/件；这些库存当初的进货成本平均大概在700元/瓶，4200元/件，市场价值为6亿元。”并表示，此方案由沪州老窖总裁张良亲自操刀设计，并称之为“张良”奇谋。随后记者数次致电、致函、短信给泸州老窖证券事务代表李亮、董秘曾颖以及总裁张良进行求证，但截至发稿，除曾颖在接通电话后简短表示“一切以公司公告为主”以外，其他高管均未给予回复。记者大量翻阅公司公开信息，并未找到相关公告。

　　“6个亿回购酒款是由银行支付给经销商的，销售额只是体现在终端，所以不用发公告的。”西南地区长期关注白酒行业的分析师曹鑫(化名)告诉记者，直接动用公司资金会引发投资者极端反应，启动银行贷款，上市公司不用出钱，同时绑定了经销商。

　　杨陵江称，“经销商进货成本700元/瓶，质押给银行则是按照860元/瓶价格计算，如果三年之后每瓶国窖1573的价格高于860元+利息，经销商肯定是愿意回收回去的。如果三年之后每瓶国窖1573的价格低于860元+利息，经销商可以选择收回这批货物，泸州老窖除补足利息外，再给予一定的利润补贴；当然经销商可以不要这批货物，剩下的事情，由泸州老窖来跟银行协商解决。”

　　博弈“渠道”胜算几何？

　　经销商迫于资金压力大幅抛售库存的高端白酒，将会直接搅乱高端白酒的价格体系，一旦白酒价下跌，白酒行业将面临较大的损失，泸州老窖受损，银行也将为此承担6亿元的坏账风险。有业内人士透露，酒鬼酒就曾采用过类似的手段“绑定”经销商。

　　白酒寒冬日益凛冽，即使茅台、五粮液这样的巨头也开始乱了“阵脚”。白酒企业与经销商之间的利益捆绑逐渐松动。

　　“如果财务不作假，明年白酒行业业绩下滑50%是很正常的，部分白酒上市公司会亏损，由于政府和军队禁酒，原来主攻政府和军队市场的高档白酒会被迫进入大众消费市场，会出现部分白酒企业首先祭出降价大旗，价格体系面临崩溃型挑战！”资深投资人士黄生在其认证的微博上如此判断。

　　泸州老窖牵手银行给经销商放贷，暂时稳住了产品的高端价格，经销商资金状况得到缓解，曹鑫告诉记者，“厂家将销售压力转嫁到经销商身上，但经销商的销售并未兑现，包袱暂时丢给银行。”

　　曹鑫认为，“厂商之间虽利益相联，却又不能完全信任，如果在这期间厂商不能共渡难关，经销商迫于资金压力大幅抛售库存的高端白酒，将会直接搅乱高端白酒的价格体系，一旦白酒价下跌，白酒行业将面临较大的损失，泸州老窖受损，银行也将为此承担6亿元的坏账风险。”