事件摘要:

　　国家统计局公布啤酒行业2012年1-11月产量数据及2012年1-10月经济数据。

　　数据点评:

　　数据显示2012年1-11月,我国啤酒行业累计产量4600.86万千升,同比增长3.57%。其中单月产量288.95万千升,同比下降4.56%。

　　2012年1-10月行业收入实现1398.5亿元,增长8.54%,实现利润总额94.46亿元,同比减少7.85%。2012年11月份,海关进口啤麦价格升至318.64美元/吨,再次回升至年初300美元/吨以上的水平,虽然比11年高点350美元/吨左右的价格有所降低,但是比10年还是涨幅较大,而13年进口啤麦价格可能继续维持在当前水平可能性较大,会对啤酒企业盈利水平形成一定压力。

　　2012年1-10月啤酒行业毛利率水平29.20%,同比微涨,但由于新一轮的啤麦采购周期面临的较高成本,我们预计13年啤酒毛利率将可能有所下降,继续面临压力。

　　2012年1-10月利润水平总额比例6.75%。环比继续下降,这和整个宏观经济环境所带来的终端消费的减少有关。

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　　风险提示:

　　啤酒行业由于仅剩的成本优势被继续吞噬后,所面临的压力可能超过预期;经济环境回暖低于预期;行业整合产生业绩分化;食品安全黑天鹅事件。

　　来源：东北证券