本周，贵州茅台发布了一份2012年年度业绩公告，然而，这份预增公告却没得到市场投资者正面响应。贵州茅台昨天大幅下挫，跌幅达到了3.53%，市值一天就蒸发掉71.7亿元人民币，致使总市值跌破2000亿元。与此同时，白酒股在未来业绩增速放缓的预期下全线下挫，五粮液、洋河股份总市值已跌破千亿元大关。
处境尴尬 抛出预增公告，股民却没给好脸色
近日，临近1月末，上市公司密集披露2012年的业绩预告。周四晚，贵州茅台对2012年全年业绩做出的预告，备受投资者的关注。据公告显示，公司预计2012年归属上市公司股东的净利润与上年同期相比增加50%以上。业内人士表示，如按净利润增速50%，且以2011年茅台为股东赚得的87.631456亿元净利润算，2012年，贵州茅台净利润预计能在131.5亿元左右，按10.3818亿总股本划算下来，每股收益约为12.67元。
然而，这则看似“利好”股价的业绩预告，股民却没给好脸色，一点都不买账。据悉，前期股价持续疲弱的贵州茅台，昨日以189元大幅低开，这较周四收盘低了接近7元钱，随后，在持续抛售压力下，股价很快探到186.1元。虽然盘中多空出现拉锯战，但*终贵州茅台积弱难返，全天仍大幅下跌，跌幅达到了3.53%。业内人士表示，茅台“利好预告”的抛出，反而拖累了股价，在一天时间里，总市值蒸发掉71.7亿元人民币，被投资者看做公司势力象征的总市值指标，在近1年来滑落到2000亿之下。
业内解读 预增50%，为啥利好被读出利空味？
一些投资者不乏这样的疑惑：贵州茅台每股业绩将在12.66元附近，如按每股收益来算，无疑是a股市场上业绩*好的“股王”，第一蓝筹股的宝座依旧牢牢攥在茅台手中，为啥利好读出了利空味？
南京券商分析师认为，从表面看，预增公告是个利好，但a股市场是炒预期的，如果前期对茅台业绩过分乐观，这条利好更适合以利空观点看待。该人士解释说，“对于不怎么关心茅台的投资者而言，乍一听上去，在经济环境多变的2012年，有公司业绩能取得50%左右的增长，肯定对股价是一大刺激，然而，细心研究之后，这条预告背后潜藏着杀机。四季度通常为白酒销售的集中放量期，而且在销售量*旺的年末，茅台并在去年9月份上调了出厂价，本指望着双重好因素叠加之后，取得更辉煌的业绩增长。然而，茅台管理层显然低估了市场的力量，白酒行业塑化剂隐忧浮现、经销商销售不畅等诸多不顺，让预期中的“高增长”成了空谈。
wind数据显示，贵州茅台2011年四季度增长率高达73.49%，2012年第三季度的增长率已达到58.62%。此外，南京券商人士表示，在贵州茅台调价之后，大量机构也普遍认为公司会有更高的增长率，不少人把股价看高到300元之上，当高增长率未达预期，有投资机构已开始怀疑茅台及白酒行业十年黄金增长期已经终结。
机构动向 基金集体戒酒，白酒股连跌
作为“酒老大”的贵州茅台，股价快速下跌，给白酒股板块带来了较大压力。昨日，作为白酒股第一梯队的“五粮液”跌幅也达到3%，洋河股份跌幅更是达到了4%，泸州老窖跌幅为3.39%。业内人士指出，贵州茅台作为a股第一高价股，在白酒股中并非跌得*多的，五粮液和洋河股价在近期跌幅更为显著。像五粮液从1月中旬，股价被空方连续做空，短短9个交易日，市值就蒸发掉12.5%，洋河股份股价已逼近去年12月10日的低点，近9个交易日跌去了15.4%。
而一些基金在去年四季度集体戒酒，也是对“白酒股”未来走势的一种态度。值得注意的是，一些偏爱“喝酒”的明星基金经理大量减持白酒股。如嘉实增长操盘者邵建，2012年三季度重仓持有茅台143.36万股，并把其列为第一大重仓股，然而，四季度十大重仓股中，茅台已经缺席。而三季度重仓茅台股票的嘉实策略，也把茅台彻底调出十大重仓股，并且大幅降低了洋河股份的持股数，从第5大重仓股变成十大重仓股之末。
市场调查 缓步降价，1300元就能买茅台
53度飞天茅台已经低下高傲的头。昨日，记者从多家白酒经销商那里获悉，贵州茅台酒价已经缓步降价了。新街口一商家表示，去年春节前，每瓶茅台能卖到2000多元，如今，一瓶茅台酒已经从前期的1650元附近调整到了1550元附近，茅台酒在“限价门”事件后，酒价一夜回到2年前。据业内人士透露，一些商家为了尽快回笼资金，迅速割肉抛空茅台库存，在南京花1300元就能买真茅台。多位商家表示，茅台酒下跌的大势已定，预计年后茅台批发价还会有10%-15%的向下调整，加之消费淡季的来临，一瓶茅台第一步极有可能跌到1300-1400元。
行业预判 白酒业高增长时代已经终结
贵州茅台跌破200元，且市值失守2000亿元，而洋河也失守100元。白酒十年黄金期是否终结，未来酒价和股价是否均走入熊途？南京私募基金经理李先生表示，白酒行业业绩高增长的时代已经终结，在持续多年高增长后，白酒行业的业绩基数已较高，在很长一段时间，白酒公司将维持3成左右的增幅。招商证券研究员指出，在前几年，白酒快速放量之后，2013年-2014年将由控货保价局面所替代。贵州茅台预计春节前后一批价格将创近期新低，第2季度存在控量保价的可能。“有了去年春节后终端、批发价格跳水的教训，今年经销商普遍加强在节前清掉库存的力度，预计春节前后，价格将创近期新低，节后由于大部分2月出货已提前消化，处于供给相对真空期，价格或企稳回升，届时可能股价会有一定的反弹。”
而私募人士表示，真正压力大的是终端市场竞争激烈的二线、三线白酒，像茅台酒依旧稀缺，一旦控量保价，酒价并不会暴跌，加之茅台有销售指标、经销资格毕竟稀缺，经销商大幅降价心有顾忌，短期库存消化后杀价动力将锐减。而二线三线白酒，因前几年的扩产能，2013年还将快速释放产能，这对于酒企及股价压力将巨大，作为投资者需要警惕前期有高增长，产能扩张较快的二三线白酒公司的投资风险。记者 黄阳阳
有此一说
为平滑2013年业绩，10亿预收款未确认？
中金：茅台“留了一手”
贵州茅台全年净利润增速只有50%左右，远低于市场预期。对此中金认为，茅台四季度的净利润增速是反常的，该业绩应该留有余地，是茅台应对2013年变幻局势的一步准备。
中金认为，从两个方面来看，茅台的业绩应该是留有余地的。首先，2012年10月份茅台提价30%，出厂价从619元调整到819元，并且2012年整体供应并没有缩减。2011年推测总体供应1.26万吨，2012年总体供应1.44万吨，其中1000吨直营店系统；那么非直营系统的供应也有6.3%的增长。所以，四季度的净利润增速是反常的。
再者，中金指出，从2012年12月28日茅台经销商会议得到的信息来看，前11个月茅台集团收入324.4亿（含税），由此推算全年集团收入约360亿（含税）。则贵州茅台的收入应在262亿左右。这表明应该有10多亿的预收款未确认。也就是说，茅台将超过10亿元的收入推迟到了2013年，以平滑业绩。
预收款一向被视作白酒公司利润调节的“蓄水池”，对白酒公司业绩有相当重要的作用，合理释放这些手中的“余粮”将对白酒公司业绩起到很好的平滑作用，而茅台作为白酒龙头是使用预收款调解业绩的典型。资料显示，从2008年起贵州茅台就通过有规律的释放预收款来平滑自己的业绩。财经
