白酒行业即将迎来行业洗牌已经成为多数白酒企业的共识。而在白酒行业面临洗牌的行业背景下，业外资本成为一支深度影响酒业格局和走势的外来力量，甚至会成为推动白酒行业大洗牌的一支主导力量。当前，业外资本介入酒业的冲动愈发强烈，不仅业外资本介入酒业的规模越来越大，而且业外资本对酒业的介入也越来越深入。

　　业外资本全方位介入酒业

　　当前，业外资本对酒业的介入形式和资本类型上已经形成了一种全方位的介入。

　　业外资本介入酒业的主要形式有两种，一种是控股运营，另一种则是财务性投资。

　　以控股运营形式介入酒业的业外资本代表主要包括联想控股、海航集团、维维股份、中粮集团、天士力集团等。从去年至今，联想控股在酒类资产并购上动作频频。2011 年6 月，联想以1.3 亿元购入泸州老窖旗下湖南武陵酒业39%的股权；2011 年11 月，联想控股投资近10 亿元收购河北乾隆醉酒业87%股权；2012年4 月2 日，联想控股出资1.4 亿元成功收购泸州市蜀光酒业，准备将之打造为联想控股的白酒生产基地。而近期又有消息称，为了集中力量打造白酒金三角，泸州老窖公司拟以2.5 元/股的价格出售所持湖北武陵酒有限公司6615 万股股权给联想控股，占湖南武陵酒股权总数的32.9%。转让后，泸州老窖将不再持有武陵酒股权。同时，联想控股旗下专事风险投资的君联资本（原联想投资）入股安徽迎驾酒业也已经得到证实。此外，业内一直传言联想控股正在洽购山东孔府家酒业和安徽文王酒业，而有消息显示，联想控股目前还正与一家贵州白酒企业商谈并购事宜。

　　2011 年，海航集团入主贵州怀酒。据了解，海航集团前期将投入7.8 亿元，全面整合资源，力争5 年内让怀酒生产能力进入全国酱酒市场前三甲。

　　维维股份是另一支频频涉足白酒行业的业外资本。2006 年11 月，维维股份投资8000 万元收购了江苏双沟酒业股份有限公司38.27%股权，成为第一大股东；2008 年3 月，追加投资3600 万元，持股比例增至40.6%。2009 年9 月，维维股份将持有的40.6%股权全部转让给江苏宿迁市国有资产经营有限公司。2010 年10 月，维维股份投资3.48 亿元收购湖北枝江酒业股份有限公司51%股权。2012 年，维维股份继续迈出并购步伐，控股贵州醇。

　　而天津天士力集团早在1999 年便收购了茅台镇的贵州国台酒业集团有限公司。至今已经相继投入10 多亿元进行改造扩建。2011 年，天士力宣布对国台酒业追加投资30 亿元，计划5 年内达到万千升酱酒产能，实现销售60亿元。

　　另一种介入形式是财务性投资。新近的一个案例是浏阳河。2011 年11 月15 日，浏阳河酒业在长沙签署战略投资协议，获得10 亿元战略投资，投资方是包括湖南高新创投集团、上海景林资产、上海费伦资本等在内的10 余家投资机构。投资方为其设定的预期业绩目标是：2012 年实现利润3亿元，2013 年利润4.2 亿元，2014 年利润6 亿元。财务性投资的特点是更加注重投资的中短期收益。此外，高盛参股口子酒和宋河、中信产业基金参股会稽山绍兴酒和西凤酒、国泰君安参股今世缘、中信集团参股陕西杜康、嘉石投资参股剑南春等也都是业外财务性投资的案例。此外，平安基金、浦创投资等诸多投资机构也均以财务性投资的方式介入了酒业。

　　如果以资本性质为依据对业外资本进行分类划分，那么介入酒业的业外资本大致可以分为以下几种类型：

　　第一种是业外大型实业资本。比如上文提及的联想控股、海航集团、维维股份、中粮集团、天力士集团等。这些大型企业集团普遍具有雄厚的实业基础和资本实力，它们介入酒业是出于产业战略布局的需求，它们更有实力和能力将酒业做大做强，是推动酒业整合洗牌的主导力量之一。

　　第二种是国外资本。新进发生的案例是帝亚吉欧收购水井坊。3 月21日，水井坊发布公告：帝亚吉欧集团要约收购水井坊报告书获得中国证监会批准，随后，dhhbv（帝亚吉欧集团间接控股公司）向除全兴集团之外的水井坊股东发出全面收购要约。不出意外，帝亚吉欧将*多支付约63 亿元完成对水井坊的收购。而轩尼诗入主文君酒是另外一个国外资本控股国内白酒企业的案例。外资对国内白酒行业的介入主要以具有较高品牌价值的高端白酒品牌为目标。此外，酱酒热也吸引了国外资本的介入。比如由海外华商投资的新加坡制造业(贵州仁怀)产业园预计投入15 亿美元，整合仁怀市一些白酒品牌，将其直接销往东南亚等潜力市场。

　　第三种是民营资本。在对白酒行业的介入和整合上，业外民营资本也是一支不可忽视的资本力量。早在2007 年，贵州金沙窖酒业有限公司通过增资扩股改制的方式引入了湖北宜化集团，多年来宜化集团已经累计投入近6 亿元，并且表示还追加投资7 亿元实施扩建。而另一个外来民营资本的代表则是浙江酒商李荣根，此人一掷千金，投入5.8 亿元与贵州中心酿酒厂达成合作，足见其个人魄力和其对酱香型白酒市场前景的看好。

　　第四种是个人投资。由于规模小，比较分散，所以个人投资算不上主流资本类型。这种投资类型主要是为了满足个人收藏和理财投资的需求。

　　当前，业外资本在酒业介入整合上具有一些特点，其一是不同性质、不同类型的业外资本开始对白酒行业形成一种全方位的介入。其二是业外资本对白酒行业的介入越来越深。其三，热点品类成为业外资本疯狂追逐的焦点。2011 年，随着茅台酒市场价格的节节攀升，酱香型白酒的产品价值被急速放大，同时酱酒产品高于一般白酒产品的利润率，让白酒行业内外的资本艳羡不已。酱香型白酒成为2011 年的一大产业亮点，酱香型白酒和贵州茅台镇正成为酒业内外资本汇集的中心。在酱香型白酒热度持续提升的背景下，业外资本甚至开始介入了酱酒流通领域的整合。

　　业外资本涌入酒业的背后

　　白酒行业逆势飞扬的增长态势，诱人的产品利润率，以及其他产业和投资领域的整体不景气，这些因素的综合作用促成了业外资本对酒类行业的规模性介入。

　　业外资本为什么纷纷进入酒类行业？这既是业外资本的趋利本性使然，也是投资环境变化和酒类行业的发展需求所产生的结果。

　　首先，股市和楼市投资环境的恶化释放出了大量社会资本。九度营销策划机构总经理马斐分析认为，当前国家对房地产市场的调控不断加码，投资空间和预期被大大压缩，从而导致了一些社会资本开始从楼市等其它投资领域转向白酒行业。另一位分析人士指出，导致白酒行业被业外资本青睐的主要原因，是近年来国家对能源型企业的国进民退以及房地产和股市的低迷，这让各路资本开始纷纷看好近年来持续高速增长并且尚未有大规模资本力量进入的白酒行业。类似的观点也从另外一位业界人士那里得到了证实。据其介绍，由于受国家宏观调控的影响，很多投资正从房地产、股市等金融领域退出，而在经济增速放缓的大背景下，大量资本被迫回归实业寻找机会，加之白酒又属于内需概念的产业，这是造成资本纷纷进入酒类行业的主要原因。

　　其二，当前经济通胀压力增大，而白酒行业的高增长使其具有了一定的抗通胀特性。这也是业外资本涌入白酒行业的一个重要原因。

　　其三，白酒行业的高利润为业外资本看好。近期白酒企业年报陆续发布，与不少制造业企业利润大幅下滑不同，白酒公司业绩依然红红火火：茅台2011 年实现净利87.63亿元，同比增长73.49%。五粮液实现净利61.57 亿元， 同比增长40.09%。洋河实现净利40.21 亿元，同比增长82.39% 。有相关信息显示2011 年，食品饮料板块成为a股唯一实现正收益的行业，其中白酒股的贡献功不可没。而且目前a股股价*高的前五名上市公司中，有三家为白酒企业，分别为贵州茅台、洋河股份、古井贡酒。“目前，行业内外资本、海内外资本都对中国白酒行业十分热衷，其直接原因是毛利润比较高。”中国酒类流通协会副秘书长杨成刚表示。

　　其四，白酒企业经营资质是稀缺资源。鉴于当前白酒行业持续快速发展的预期，以及国家相关部门对白酒经营资质的严格控制和严密审查，白酒企业的经营资质将越来越具有投资价值。

　　其五，从去年至今，酱香型白酒作为热门品类成为各路资本纷纷追逐的热点。据仁怀市经济贸易和酒类管理局相关领导透露，近两年，前来仁怀投资白酒产业的外来资本呈井喷态势，有意向在仁怀投资白酒业的外来资本多达50 家，这其中既有华润、中纺、中粮这样的大型国企，也有湖北宜化、大唐酒业等民营资本。贵州仁怀市经济贸易与酒业管理局统计数据显示：目前进入仁怀的投资资金已近100 亿元，预计在“十二五”期间仁怀白酒领域的投资将达500 亿元左右。此外，还有大量无法通过官方数据统计的社会投机资本，源源不断地涌入酱香型白酒领域。

　　其六，业外资本介入白酒行业也迎合了一些白酒企业的发展需求。与业外资本的对接上，需求*强烈应该是二线白酒企业，因为这类企业在区域市场具有很好的品牌号召力和影响力，进一步发展需要借助外来资本的力量。而作为业外资本可能更青睐那些具有一定品牌历史和品牌影响力的二线白酒品牌。

　　业外资本纷纷进入酒类行业是多重因素共同作用和推动的结果。白酒行业逆势飞扬的增长态势，诱人的产品利润率，以及其他产业和投资领域的整体不景气，这些因素的综合作用促成了业外资本对酒类行业的规模性介入。而这会不会成为进一步促成和加速酒类行业整合的一个序幕或契机，诸位静观其变。