就算是大熊市，也不乏“特立独行”的牛股。在a股市场中，有一批顶着“中华老字号”金字招牌的上市公司就是如此，片仔癀、同仁堂等股票给重仓的机构和个人投资者带来了巨大的收益。从行业上看，目前60余家“中华老字号”上市公司主要集中在医药、酿酒、商业和餐饮类，其中以酒类和医药类公司占比*高，其中的个股更是各大机构的“宠儿”。

　　靓丽业绩托起股价

　　老字号上市公司的靓丽业绩，或是支撑其股价的*佳原因。

　　据统计，云南白药、泸州老窖两只上市时间近20年的个股，如今股价相对发行价涨幅已超过百倍，而贵州茅台、山西汾酒、同仁堂、金种子酒、片仔癀等上市10年以上的个股,其相对发行价也上涨了10倍以上。

　　“目前市场不仅仅是停留在概念层面，还要看业绩、成长性和估值，”东海证券一位券商分析师告诉记者，一方面，作为消费行业，公司经营在经济转型期借助品牌等优势取得了较好业绩，另一方面，在经济较为低迷时期，由于加速扩张意愿增强，公司也有着将业绩在当前充分释放的动能。

　　比如云南白药,它那张至今仍然是国家级的保密配方，让人们充满了好奇的同时也展开了无穷的想象。翻看公司资料可以发现，其业绩数据同样过硬，公司每年营业收入和净利润同比上一年度均出现稳定增长态势，近年来更是增速显著，从上市时营业收入和净利润双双不到1亿元的水平，到如今2011年两者分别为113.12亿元和12.11亿元。

　　纵观a股市场的“老字号”上市公司，大都和这类国宝中医药品牌一样，有着竞争对手难以模仿或超越的竞争力和市场壁垒，可以说，老字号的底蕴和光辉为这些企业构筑起了一道护城河。

　　护城河里的故事

　　将“中华老字号”传统产业纳入麾下，发展成为主营业务，以助推公司走出困境，在方正证券分析师张保平看来，凯乐科技算是从并购老字号品牌中尝到了甜头。

　　2008年2月，凯乐科技全资收购黄山头酒业，引来业界一片质疑之声。但事实证明，在凯乐科技的筹划下，黄山头酒进入全新发展期。

　　“较高的品牌知名度造就了黄山头酒的高毛利率”，张保平说，凯乐科技2010年、2011年白酒收入分别同比增长160%、157%，毛利率均高达83%以上。如此超高收入，使得公司房地产和塑料管材业务黯然失色。

　　而狂饮“黄山头”的凯乐科技也继续在白酒产业中“淘金”，2012年7月，黄山头酒业拟收购泸州名豪酒业51%股权。从公司去年三季度业绩来看，其净利润为2.05亿元，同比增长高达231.07%，随着业绩的暴增，其股价也扶摇直上。

　　然而，并不是每一家老字号的牌匾，都能在岁月的打磨中愈加闪亮。鉴于在医药工业上找不到好的发力点，从去年开始，九芝堂利用闲置资金进行理财,今年1月份再次购买了3.4亿元的理财产品。与此同时,公司“控制营销”转型的改革也如火如荼地展开，虽然改革的阵痛可以掩饰业绩的暂时下滑，但随着三季报的公开，九芝堂没有了之前的镇定。

　　根据2012年三季报，公司1—9月实现营业总收入7.52亿元，同比下降7.82%，净利润下降19.47%。改革的成效不如人意，业绩的连续下跌使得资本市场的抛售行为更盛，九芝堂12月12日的收盘价仅为10.60元，距离*高点已跌去将近45%。

　　“由于营销方面存在的问题，九芝堂一线品种收入增长乏力。”方正证券分析师刘亚明表示，同类产品的激烈竞争，使得近两年市场占有率有所下滑。年报显示，九芝堂2011年营业收入同比增速为2.44%，而作为拳头产品的驴胶补血颗粒和六味地黄丸，其毛利率在不断下降，老字号静候新气象。

　　好日子背后的隐忧

　　已上市的“中华老字号”如鱼得水，场外不少“中华老字号”也正密集排队叩响a股大门。处于“落实反馈意见中”的狗不理集团和广州酒家，近期不约而同申请ipo，吸引了市场眼光。

　　而早在去年5月，浙江“老字号”会稽山已披露其招股说明书，拟通过ipo发行1亿股股份，募集资金主要用于年产4万千升中高档优质绍兴黄酒项目，预计投入金额3.76亿元。一旦顺利过会，将与同为“中华老字号”的古越龙山、金枫酒业一起，实现黄酒三大巨头齐聚a股。在会稽山、狗不理集团和广州酒家叩响a股背后，更多的“中华老字号”企业正跃跃欲试，随时准备鱼贯而入。

　　不过，好日子背后的隐忧也一直存在。在与国内企业的竞争中，老字号倚靠独有的护城河尚能风光一时，然而走入国际经济竞争的大舞台，长期以来的“中国制造”却使得这些“国宝”老字号企业无法占据更多的话语权。a股市场的中华老字号，不仅需要类似云南白药的文化底蕴，更需要强大的科技实力、一流企业管理、无法复制的品牌影响力作为护城河。（谢慧）