2013年3月27日晚，四川白酒“六朵金花”中的水井坊率先交出2012年成绩单。

　　年报显示，水井坊去年实现净利润3.38亿元，同比增幅为5.38%。值得注意的是，水井坊经营活动产生的现金流量净额从2011年末的4.72亿元，减少至2012年末的6258万元，降幅高达86.75%。

　　显而易见，水井坊经营现金流骤降近九成背后，是整个白酒行业的不景气。

　　去年可谓是白酒行业“一波未平一波又起”的一年。其中限制三公消费“禁酒令”和塑化剂事件都对整个行业产生巨大负面影响。这即将在密集公布的白酒企业财报中量化呈现。

　　对于经营现金流大幅减少的具体原因，水井坊解释称，包括加大品牌建设力度、公司发展相关费用增加，以及上年末较大预收账款在本期实现收入，同时本期预收货款减少等原因。

　　中国证券报则指出，从财务数据分析，水井坊2012年管理费用和销售费用同比增加总额为6985万元。而经营活动产生的现金流量减少总额为4.10亿元。显然，品牌建设、费用增加等因素并非是导致现金流萎缩的主要原因，压货式营销难以为继导致预收账款下滑才是主因。

　　业内人士表示，前几年行情好的时候，很多经销商都贷款压酒，现在这些人日子*难受，制约中小经销商的还是现金流。

　　同时伴随着茅台、五粮液等一线白酒品牌降价出货，二线白酒的需求再度被挤压。

　　据每日经济新闻(微博)报道，部分经销商压力巨大，开始转型。“生意做不起，五粮液价格降了后，很多客户都选择五粮液了，水井坊根本走不动。”

　　“如果茅台跌到800块钱一瓶，你愿意喝茅台还是喝洋河，或者水井坊？”

　　而由于经销商不再热衷于囤货，导致原本“不差钱”的酒企也面临着一定资金压力。

　　业内人士普遍认为，白酒行业的洗牌已经开始。白酒生产企业即将面临产能过剩危机，那时将是行业进一步洗牌的机会。优势企业如果抓住机会，苦练内功，可以趁这次洗牌机会做强做大；不过，一些中小企业会遭遇市场淘汰。

　　泸州市商务局酒类发展科殷国兵表示，目前中低端白酒销量特别好，从今年1月份的数据来看，中小企业的低端品牌，像潭酒等零售价格低于100元的产品销量有翻番的增长。“我们认为行业有2~3年的调整期限，未来几年会呈现平稳增长的态势，估计年均增长20%左右。”

　　来源：腾讯财经