市场回顾:上周食品饮料指数下跌2.7%,位列第10,跑赢上证综指1.3个百分点,其中白酒板块下跌5.2%。上周双汇发展、恒顺醋业、承德露露涨幅居前。

　　行业观点:1)坚定白酒行业景气下行的观点,降低对白酒一季度反弹的预期:上周春季糖酒会调研的情况使我们更坚定了行业未来2-3年处于景气下行的观点,高档酒放弃控量保价措施超出我们的预期,未来将更注重性价比和市场份额。行业龙头加大中低档酒的投入,中低档酒的竞争压力凸显。我们维持白酒行业全年无趋势性投资机会的观点,降低对白酒一季度反弹的预期。2)长期看好大众消费品:建议加配受益于行业竞争格局改善、盈利能力提升的伊利股份、光明乳业;公司经营出现重大拐点的南方食品;建议关注基本面优异,今年涨幅相对较小的承德露露。

　　公司12年年报点评:①光明乳业高端产品放量,盈利能力大幅提升。莫斯利安持续放量,预计一季报超预期概率大。②双汇发展盈利大幅提升,销量有望加速增长。销售回暖、成本低位、盈利提升,一季报有望高增长。③青岛啤酒市场份额快速上升,意在长远发展。④贵州茅台行业景气回落,公司从成长回归价值。

　　公司调研信息:三全食品销售情况略超预期,不仅市场占有率持续上升,高档产品的推广也比较顺利,长期前景乐观。收购龙凤将增厚2014年eps0.1元。

　　上调2013、2014年eps至0.92、1.28元,短期高估值可被长期快速成长化解,给予36元目标价,增持评级。

　　行业新闻跟踪:网售奶粉须“有证有照”高门槛杜绝随意代购;国产奶粉受青睐下半年或涨价;白酒调查:近六成消费者将品牌作为首选条件;百威英博:2012年中国区啤酒收入增长12.7%。

　　春季糖酒会调研纪要:控量保价已成为历史,回归性价比抢夺市场份额是新方向;行业龙头策略调整、二季度淡季更淡将使行业竞争环境恶化,尤其是中档酒压力凸显。①贵州茅台:高档酒不控量,中低档酒放量开发;②五粮液:高档酒或现价格硬着陆,中低档酒力推新品;③山西汾酒:一季度收入或增长30%,高档酒二季度存压力。

　　短期重点推荐:伊利股份/青岛啤酒/南方食品/承德露露。

　　来源：腾讯网