内地经济增长放缓，国民消费意欲亦见减少。华润创业（0291）去年综合营业额1,262.36亿元，按年增加14.6%；惟由于去年零售业务在东北及华北地区开设较多新店，加上部分业务发展仍属前期阶段，期内核心盈利倒退19.2 %至15.27亿元。单计第四季，核心业务更出现2.72亿元亏损，四大业务中仅食品录得4,700万元纯利。

　　零售业务同店销售增长由2011年的10.9%放缓至去年的4.1%，管理层更指今年首两个月，同店销售增幅进一步回落至2.6%。内地推行反贪腐政策，亦为零售市场构成一定压力。不过，集团零售网络庞大，截至去年底共经营逾4,400间店铺，其中约8成为直接经营，更有效于营运管理。去年收购江西洪客隆百货，有助扩大市占率；今年预计续新增300至400间店铺，前期投资虽较大，但长远不乏增长潜力。

　　内地啤酒市占率将达23%

　　另外，集团今年2月以53.84亿元人民币收购金威啤酒（0124）的啤酒业务，*快有望于7月完成。金威目前在广东的市占率约为10%，完成后，华创的全国啤酒业务市占率将升至23%；而且，金威现时的产能使用率仅50%，未来仍具扩产空间。事实上，去年华创在河南和山西等啤酒厂相继投产，连同金威啤酒145万吨产能，可望提升销售，对啤酒业务影响正面。

　　无融资压力派息率保持

　　集团预计今年资本开支约83亿元，集团表示现时现金流约90亿至100亿元，并无融资压力，未来亦拟维持40%至50%的派息政策，前景不宜过分悲观。走势上，自1月7日起以一浪低于一浪形态下跌，3月26日跌至22.55元略见反弹，目前重上10天线，stc%k线突破%d线，macd熊差距收窄，可考虑23元水平吸纳(昨收市23.80元)，中线上望26元，不跌穿22元可续持有。

　　作者：haicent.com来源：中国国际啤酒网-和讯股票