近段时间，白酒股纷纷披露一季报。分析人士认为，通过梳理主要白酒上市企业一季报可以发现，净利润增速下滑、预收款减少、费用高企、现金流状况不佳已成共性。业内人士预计，白酒企业二季度业绩表现或将更差。
青青稞酒净利增速35%居首
近期，白酒股纷纷披露一季报，剔除深受塑化剂影响的酒鬼酒（000799，收盘价21.18元），对贵州茅台等多家上市公司主要的财务指标进行了梳理。
在营收方面，增速*高的是老白干酒，一季度营收4.79亿元，同比增31.69%，五粮液和洋河股份则出现个位数增长；净利润方面，增速*高的是青青稞酒，一季度净利1.63亿元，同比增34.59%，其次是山西汾酒，同比增32%。贵州茅台、古井贡酒净利增速为20%，均要大于同期营业收入增速。而一季度净利下降*大的是沱牌舍得，同比降48.48%。
值得注意的是，一线白酒企业被称为“业绩蓄水池”的预收款指标不乐观。其中山西汾酒同比降69.3%、水井坊同比降61%、贵州茅台同比降50%、五粮液同比降50%、洋河股份同比降42%、古井贡酒同比降20.9%。下滑幅度*小的是泸州老窖，仅同比下降1.4%。而同比增长的只有青青稞酒和沱牌舍得：前者同比增64%，后者同比增63.93%。
从经营活动现金净流量来看，情况*好的是古井贡酒，公司去年同期现金流为-4394万元，今年一季度为4.8亿元。茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份现金净流量下滑幅度均逾28%；现金流情况*差的是山西汾酒，一季度为-9633万元，同比降133.48%。
销售费用同比增幅*大的是沱牌舍得，同比增144.66%。贵州茅台同比增49.39%、山西汾酒同比增54.53%、老白干酒同比增54.04%。五粮液、泸州老窖、洋河股份基本不变。
业内人士表示，上述数据说明：一线白酒品牌净利增速大降，但仍体现出较好的盈利性；二线品牌如山西汾酒、古井贡酒等，盈利能力和成长性均不错，但现金流不乐观，增长质量存隐忧；三线白酒品牌如老白干酒、青青稞酒等，营收增长较快，但未来拓展市场、费用也增长得非常快。
目前，洋河股份面临尴尬局面，上有茅台、五粮液，下有地方性品牌的竞争。日子*不好过的或是沱牌舍得和水井坊，高端拼不过、低端没利润，而日子*好过的是青青稞酒，预收款同比增长排名白酒股第一。
业内担忧二季度业绩下滑
“一线白酒市场价格能否企稳是关键，不过从目前的形势看，茅台、五粮液价格仍未企稳。”一位白酒行业分析师表示，“二线看一线，一线看茅台，就全国而言，市场上53度飞天茅台价格一批价格已逼近819元的出厂价，仍然没有企稳迹象。”
“现在很多茅台、五粮液等经销商都在主动寻找、开辟新消费群体，不过这需要一个过程”，业内人士表示，“在茅台、五粮液售价未能真正企稳之前，行业其他二线品牌将继续遭遇挤压。”
方刚认为：二季度是白酒销售淡季，价格战将更激烈，一线白酒主要有三种方式开打：一是老品降价；二是推出低价产品；三是加大市场费用支持。很多二线白酒品牌将采用快消品打法，加强地面控制、加强终端争夺和拼抢、主打中低端产品。”方刚表示，这“带来的后果就是厂家利润快速下滑。”
这一轮的普洱茶炒作主力还是民间资本，但却是被“逼”出来的。楼市已被炒高，而且还遭调控。股市不死不活，让很多人失去信心。民间资金寻找投资方向，普洱茶的投资属性又被激活。这一轮炒作从2012年就已经开始出现苗头，照现在的趋势，用“爆炒”来形容是恰如其分的。
“价格虽然涨了一倍，但是买茶叶的人还是络绎不绝！”在云南普洱茶的主要产区，近段时间外地茶客争先抢购几大知名茶山古树春茶的场面每天都在上演。一切似乎又开始回到2007年时的光景：价格上涨、茶商扫货、名贵普洱产品茶品奇货可居。
“普洱茶，从饮品又开始变成了投资品。”一位茶商这样形容今年的行情。
普洱茶再现疯涨
从今年立春以来，云南普洱茶的行情可以用“火爆”来形容。
“去年我这里800年树龄老班章生茶饼售价在5000元每公斤，现在是接近9000元。”云南昆明一生茶语茶行负责人告诉记者，今年以来各“茶山古树”春茶价格均涨幅高达30%，有些甚至高达50%，个别顶级特制品种相比去年翻了个倍。
在云南普洱市和昆明，有普洱茶“茶皇”之称的老班章大树茶毛茶，均价从去年的每公斤2800元涨至约每公斤5000元。而另外比较知名的易武、冰岛等地的古树茶涨幅也大致在30%左右。其中，冰岛古树纯料毛料收购价从去年6000元/公斤，到今年已突破10000元/公斤，涨幅超过50%。
不过，多位云南茶叶行业人士告诉记者，与2007年之前大批茶商不分品级盲目囤货的疯狂不同，今年普洱茶炒作的重点，是著名茶区的古树纯料或大树料。
在业内有“普洱茶博士”的之称云南茶业研究专家王铭告诉记者，实际上，这一轮炒作从2012年就已经开始出现苗头，照现在的趋势，用“爆炒”来形容是恰如其分的。
“从茶友们的反馈和市场的实际情况，珠三角一代的茶商大佬们已经开始补货。重量级的大佬补货是市场反弹的强烈信号。不仅仅是南方，在厦门、大连甚至哈尔滨，今年普洱茶的销售增幅明显，甚至可用”较大“二字来描述。长江以北对于云南普洱茶来说，增长的空间是巨大的。”
据王铭分析，山东、辽宁和所谓的环渤海一区，是本次发力的重点地域，那些大炒家的进货量都是“吨”以上级别。
民间资本是炒作主力
普洱茶此前已沉寂多年，为何在今年会重新“崛起”？
云南厚于德茶业负责人告诉记者，首先，云南近4年以来持续干旱少雨，对普洱茶生长产生影响。另外，近年来种植技术等方面的提高，普洱茶的品质越来越好，越来越受到青睐。
今年虽然气候干旱但不严重，恰到好处的小气候使得春茶质量较高，很大程度上就决定了茶叶的价格。
对于涨价原因，周新还提到了采茶人工费上升。另外，今年众多中小茶商涌入产茶区直接购买毛茶和新茶，这在一定程度上提高了毛茶的收购价。据云南普洱市老班章村村民小组组长李开华介绍，自春茶上市以来，每天进寨购买古树茶的越野车有百余辆、三四百人，茶农当天做的茶当天即被等候的茶商和茶友抢购一空。
云南普洱市茶叶学会的一位人士表示，消费者口味的多样化也是使茶叶价格攀升的另一主要原因。以前在深圳、上海、杭州等地，都喜欢喝绿茶，但近些年开始变得多样化，导致普洱茶需求增加，价格自然会上涨。
而研究专家王铭则认为，这一轮的普洱茶炒作主力还是民间资本，但却是被“逼”出来的。云南已经爆炒过不少的物件，如玉石和花卉，药材和黄龙玉。
“这一轮开始爆炒普洱茶，资本也是相当无奈。楼市已被炒高，而且还遭调控。股市不死不活，让很多人失去信心。民间资金寻找投资方向，普洱茶的投资属性又被激活。现在金价又跌了，我个人很看好普洱茶今年的行情。”王铭说。
专家建议理性投资
对于普洱茶行情的上涨，中国茶叶流通协会一位人士表示，有种种迹象表明，目前有大笔资金进入普洱茶市场进行市场培育，情况基本跟2007年相似，跟风炒作者要小心。
该人士特别提醒投资者，要当心以普洱茶为投资标的的各类“衍生”投资。杭州市中院今年初对5年前“鸿如普洱茶集资案”进行宣判，认定为非法集资。2007年，一家名为云南鸿如茶叶有限公司，在杭州承诺投资者高达16%的年息，在当地掀起“炒茶狂潮”。截至案发，在云南鸿如名下投资普洱茶的投资者多达1168名，法院认定的云南鸿如非法集资款总额为1.45亿元。
曾被定位为“创新普洱茶投资方式”的基金——深圳“中吉号四美俱全高端普洱茶投资理财基金”已终止项目。该基金的投资标的是云南“四美俱全”普洱茶资产包，每份人民币1万元，可以每10份为单位增加认购份额。据该基金内部人士透露，尽管预期有8%-10%的收益，但由于投资者太少，基金募集失败。
茶叶投资专家提醒广大消费者，选购、收藏普洱茶不要盲目跟风。收藏普洱茶一定要多研究多比较，找对茶厂，找对茶品种，还要有良好的贮藏条件。
茶业研究专家王铭则建议，普通人在投资普洱茶时，*好选生茶。生茶出来后一开始并不会直接进入消费领域，而是在仓库放个五年十年，再进入收藏领域。熟茶因制作工艺的不同，口味并不会有太多的变化，相比生茶也就失去了更多的升值空间。
他还建议，卖茶*好是从“第一手”开始买。整个茶叶的出售会经过第一手、第二手、第三手的经销商层层转手，*后才到市场上，而每次转手就会出现5到10倍的利润。所以投资茶叶*好到产地直接购。
贵州茅台(600519.sh)、五粮液(000858.sz)这两家以高端著称的白酒“龙头”企业在去年下半年以来“塑化剂”风波和限制“三公”消费的束缚下，或不能再像前几年一样“展翅高飞”了。
而在行业分析师看来，经济复苏不如预期、预收款的减少、一批价的持续回落等，都让高端白酒在今天显得隐忧重重。“2013年对于白酒，尤其是高端白酒来说，日子不太好过。”一位大型券商行业分析师对《第一财经日报》记者称。
营收增速下滑
去年底开始的“三公”消费“限酒令”对于类似茅台、五粮液等高端白酒的影响力可谓巨大。
从贵州茅台的2012年年报来看，其2012年营业收入为264.55亿元，同比增长43.76%。看似仍然较高的同比增长却已低于2011年营业收入同比58.19%的涨幅，且在下半年表现尤为明显。相比而言，由于中端白酒的“腰部产品”放量，五粮液的营业收入较2011年的增幅保持稳定。
两大白酒商在2012年的净利润能够保持还算不错的同比涨幅缘于其2012年的涨价。兴业证券研究认为，贵州茅台2012年销售量达到2.57万吨，同比增长21.1%，吨酒价约103万元，同比上涨18.7%。但2012年第四
