尽管a股昨日遭遇重挫，但受10亿元回购利好提振，洋河股份昨日股价逆势走强，而从*新发布的2012年年报和今年一季报表现来看，在宏观环境发生重大变化的背景下，公司仍取得业绩双增。

　　调整营销 业绩稳中有升

　　数据显示，今年第一季度，公司实现营业收入约63.2亿元，同比增长6.6%；实现净利润约 23.6亿元，同比增长6.53%。公司表示，虽然与上一年度同比或者环比，销售增速略有下降，但公司销售情况保持健康有序。一方面在其他高端产品价格暴跌情况下，公司产品价格保持稳定；另一方面，在白酒行业高端酒遭受冲击 ，增速远低于中低档酒的大环境下，公司仍然实现了高端酒增幅远高于中低端酒增幅的骄人业绩，此外，在销售稳健增长的同时，商业库存量基本合理。

　　公司预计，2013年1-6月份，归属于上市公司股东的净利润盈利317388.65万元至349127.52万元，同比变动幅度为，0至10%。洋河股份认为，宏观大环境发生变化，对公司盈利能力带来一定影响，不过， 公司适时调整营销规划，确保业绩适度稳健增长。

　　10亿回购现金流稳定

　　值得注意的是，由于受到国内外宏观环境和证券市场波动等多种因素的影响，公司近期股价表现偏弱。但洋河股份管理层认为，目前公司股票的市场价格与公司的长期内在价值并不相符，公司投资价值存在一定程度的低估。

　　根据公司《关于制定股份回购计划的长效机制》中回购价格确定原则，并结合公司目前的财务状况和经营状况，公司确定此次回购股份的价格不超过每股70元，此次回购股份的资金总额不超过10亿元。在此条件下，预计可回购1428.57万股，占目前公司已发行总股本的1.32%。

　　资料显示，截至2012年12月31日，公司总资产236.58亿元、净资产147.11亿元、流动资产155.21亿元、负债89.47亿元，公司资产负债率37.82%，回购资金总额的上限10亿元占公司总资产、净资产和流动资产的比重分别为4.23%、6.80%、6.44%，对公司经营不会构成重大影响 。截至2012年12月31日，公司合并口径下的货币资金为76.59亿元，交易性金融资产为15亿元。公司拥有足够的自有资金和能力支付本次股份回购价款的总金额上限10亿元。

　　另据了解，公司近三年所获得的经营性活动现金流较为稳定，2010年-2012年公司经营活动产生的现金流量净额分别为38.40亿元、55.57亿元、55亿元，公司经营活动现金流稳定增长，既保证了本次股份回购的资金支持，又不会对公司正常的生产经营活动产生影响。

　　拓展中低端市场

　　记者从公司了解到，目前，洋河股份拥有一支理念新、执行力强的营销团队，深度管理7000多家经销商，直接控制3万多地面推广人员，同时不断加大深入分销模式，全面推进天网工程和团购工程，公司渠道网络已经渗透到全国各个地级县市，目前拥有中国白酒行业*强大的营销网络平台，渠道的高速通路已经基本搭建完毕，将为未来的市场拓展和品类延伸奠定坚实的基础。

　　观察发现，在反对奢华消费、铺张浪费的社会氛围下，公司努力发展中低端酒饮市场，满足不同层次的消费需求。

　　去年底新上市“洋河老字号”系列，定位于中端商务接待，是公司未来中档价位的战略性主导品牌。新系列以朝代文化为创意，挖掘洋河老字号历史，主要有三款产品:元字号、明字号(约238元/瓶)和清 字号(约118元/瓶)。新产品大大完善了洋河在100-300元价位市场的布局，还可解决已上市多年的“海之蓝”等产品渠道逐渐老化的问题。

　　投资葡萄酒业务

　　洋河今年1月已经上线王者脸面(kingface)和星得斯(siduswine)两大品牌系列，前者源于法国*大的aoc高档葡萄酒生产商太阳集团，分伯爵和公爵两款产品，定位于高档市场；后者出自于智利第一 大葡萄酒生产商柯诺苏(coosur)，分三星、五星、七星三款产品，定位于中高档市场。

　　业内人士表示，尽管葡萄酒业务短期对公司盈利不会有较大贡献，但公司投资于葡萄酒业务，主要是看好进口葡萄酒在中国的发展空间，实施公司多品牌、多品类、多元化发展的长期战略。公司短期从风险可控出发，先做营销渠道和品牌，运用卖白酒的思路来尝试卖进口葡萄酒，储备专业人才。

　　记者 黄允

　　来源：大众证券报