1、上周行情回顾 上周沪深300(2335.81,0.200,0.01%)指数下跌0.75%，食品饮料(6337.59,-7.820,-0.12%)行业下跌0.04%，跑赢大盘0.71 个百分点。酿酒行业中，黄酒行业上涨2.99%，葡萄酒行业下跌0.67%，啤酒行业下跌0.98%，其他酒类行业下跌1.75%，白酒行业下跌2.09%。大众食品子行业中，食品综合、调味品、软饮料、乳制品、肉制品行业上涨幅度分别为5.14%、4.51%、2.23%、1.43%、0.94%。

　　2、行业信息回顾 史密斯菲尔德提交收购案*终委托书；质检总局：新西兰两批乳铁蛋白硝酸盐含量异常；山西汾酒(22.40,-0.220,-0.97%)杏花村3 号瞄准年轻消费者市场。

　　3、企业信息回顾 银基集团附属公司将成茅台国内经销商之一；老白干酒(26.76,-0.010,-0.04%)上半年净利降12%；泸州老窖(22.33,0.270,1.22%)上半年净利润下降4.13%；承德露露(24.25,0.130,0.54%)上半年净利润上涨63.64%。

　　4、数据跟踪 原材料中玉米价格比上周上涨0.37%，大麦价格比上周下跌1.92%，小麦价格比上周上涨0.32%，生猪价格比上周上涨1.28%，白条肉价格比上周上涨5.90%。奶类产品中，牛奶价格比上周上涨0.31%，酸奶、国外品牌婴幼儿奶粉价格与上周持平，国产品牌婴幼儿奶粉比上周下跌0.10%，成人奶粉价格比上周上涨0.17%。

　　5、板块估值 截止上周末，食品饮料行业静态估值处于所有申万一级行业的中档偏高水平，静态估值为15.93x，2013 年的动态估值14.02x。纵向来看行业估值水平处于历史偏低水平，目前食品饮料行业相对沪深300 指数的估值溢价达到80%。

　　6、投资建议 白酒行业仍处于深度调整期，价格逐渐回归理性，产品恢复消费属性。高端白酒开始发力腰部产品，未来中档酒竞争将更加激烈。白酒行业需求仍然没有明显好转，中秋旺季即将来临，但预计需求端不会太旺，环比有所改善，同比仍不乐观。白酒长周期景气度下行无疑，未来将面临更大的分化，*终品牌力强、准确切中目标消费群体的企业将胜出。啤酒行业处于消费旺季，销量增速将有所提升，长期看好啤酒行业集中度提升带来的龙头盈利能力的提高，建议重点关注青岛啤酒(40.41,-0.440,-1.08%)（600600）。

　　大众食品需求较为刚性，增长较为稳定，未来会受益于城镇化和居民收入的增长。乳制品行业集中度不断提升，食品安全逐步受到国家重视， 出台利好政策，国外品牌奶粉企业品牌力在下降，国内婴幼儿奶粉企业发展空间加大。随着国家鼓励奶粉行业提高集中度政策的执行，有平台和资金实力的龙头公司将受益。

　　软饮料行业增长潜力大，看好植物蛋白饮料子行业。长期看好大众食品中稳定成长的龙头公司，建议重点关注双汇发展(37.60,-0.140,-0.37%)（000895）、伊利股份(35.18,0.220,0.63%)（600887）、三全食品(20.99,-0.410,-1.92%)（002216）、承德露露（000848）。