继五粮液(000858,股吧)与永不分梨酒业许下共谋发展的“誓言”、顺利地实现了“走出去”战略的第一步后，第二步或将很快迈出。然而，在这个“走出去”的棋局里，五粮液胜算几何，还有待观察。

　　或再收购

　　8月初，宜宾五粮液股份有限公司（以下简称：“五粮液”）终于“走出”四川，在河北省落下了其“走出去”战略的第一枚棋子——河北永不分梨酒业股份有限公司（以下简称：“新设公司”）成立。

　　五粮液8月6日的公告显示：这家新设公司的股东由五粮液、河北永不分梨酒业有限公司（以下简称：“永不分梨酒业”）、北京和君咨询有限公司（以下简称：“和君咨询”）、邯郸市建设投资公司、临漳县政通资产经营管理有限责任公司组成。新设公司注册资本 5 亿元，五粮液以自有资金出资2.55亿元，持股 51%。

　　8月中旬，当业界还在为五粮液迈出此步的目的、意义、未来争论不断时，新金融记者却从一知情人士处获悉，继永不分梨酒业后，五粮液的下一个目标可能会是——河南淮滨乌龙酒业有限责任公司（以下简称：“乌龙酒业”）。

　　“消息靠谱。”8月15日，该知情人士向新金融记者透露。而此时的白酒行业还沉浸在丰联酒业总裁路通离职一事中。该知情人士甚至认为，五粮液收购地方酒企的*大意义在于缩短了成品白酒的运距，降低了低端白酒的运输成本，而今后会有更多的“永不分梨”成为五粮液分布在全国的灌装厂。

　　现实是，和永不分梨酒业一样，行业外的人对乌龙酒业相对陌生。

　　乌龙酒业官网的信息显示：该公司始建于上世纪50年代初期，1997年10月由“河南淮滨乌龙酒厂”改名为“河南淮滨乌龙酒业有限责任公司”。属国有独资企业。公司现拥有资产总额1.3亿元，占地面积130000平方米，建筑面积86000平方米，现有泥池1600条，年曲酒生产能力3500千升,商品酒生产能力12000千升。2009年销售收入2亿多元，实现税收4000多万元。

　　有意思的是，一淮滨籍工作人员认为，乌龙酒业早就被五粮液收购了。原因是，在他印象里，至少5年前乌龙酒业的厂区门前就挂有五粮液的logo。

　　“事出有因。”一了解乌龙酒业的消息人士对新金融记者表示，早在上世纪90年代，中纪委在淮滨扶贫时，给乌龙酒业和五粮液“牵线”，五粮液给了乌龙酒业一个专用扶贫品牌“金谷春”。

　　“当时，签了一个八年的合同，合同到期后又续了八年，金谷春酒应该是1997或是1998年出的，合同应该快到期了。”该消息人士称。

　　有意思的是，据上述消息人士了解，“金谷春”的商标属于五粮液，乌龙酒业只有使用权。当年，在为“金谷春”调酒期间，五粮液曾派人做过技术指导。

　　虽然，乌龙酒业早早就获得了五粮液的“扶贫”，但其销售业绩并不好看。“去年刚破3亿。”8月30日，乌龙酒业销售办公室一工作人员对新金融记者说。

　　对于乌龙酒业要被五粮液收购的消息，该员工说自己并不知情，只声称乌龙酒业与五粮液有过合作，是技术方面的，至于两个“八年”合同的事，“只能问领导”。

　　其实，有关五粮液收购地方酒企的传闻对象不止一个。“早在去年，五粮液就与东北的‘三沟酒业’接洽了很长时间，如今却没了下文。”前文的知情人士说。

　　在他看来，与永不分梨、乌龙酒业相较，三沟酒业才是五粮液真正应该收购的地方酒企。“三沟酒业完全是靠低端产品成长起来的企业，其在辽宁的渠道掌控能力非常强。如果五粮液成功收购三沟，低端酒的辽宁市场甚至东三省市场有可能不攻自破。”

　　正常考察

　　巧合的是，在新设公司成立之时，五粮液的高管正在乌龙酒业“实地考察”。

　　据信阳当地媒体报道，8月7日，五粮液集团公司总经理、五粮液股份公司董事长刘中国到淮滨县实地考察乌龙酒业。信阳市领导在会见刘中国一行时表示，将全力支持五粮液集团与淮滨乌龙酒业，按照市场规律进一步深化合作，推动实现乌龙酒业跨越式发展和“五粮液”集团“千亿”级产业战略规划。而刘中国也表示，与淮滨乌龙酒业深化合作，符合“五粮液”集团产业发展的战略方向。下一步将与乌龙酒业通过磋商交流，尽早达成共识，推进合作事宜顺利进行。

　　消息总是跑得很快，尤其是有关五粮液下一步要走到哪里。

　　“已经签意向合作备忘录。”8月9日，五粮液的股吧里就已经有了这样的消息。“确实要收购，但具体时间还没有更明确的消息，另外，尚未验资。”8月30日，上述消息人士了解到这一或将收购消息的*新进展。

　　“据我了解，公司对区域市场的产品、对当地酒类公司在全国的布局，每年都在做调研，这是一个非常正常的事情，还没有谈到收购。”对五粮液或将收购乌龙酒业的消息，8月30日，五粮液董事会办公室一工作人员对新金融记者回应说。

　　巧合还有第二次。

　　上述消息人士称，乌龙酒业的销售工作是托管给和君咨询的。新金融记者也从乌龙酒业销售办公室的工作人员那里核实了此消息的真实性。而在新设公司里，和君咨询也是股东之一。

　　“双方有合作历史，还有和君咨询。”上述消息人士认为，五粮液若收购乌龙酒业，无非是这两点原因。于是，外界猜测，五粮液“走出去”的第二步也可能与和君咨询有关。

　　与此同时，业内对上述新设公司的股权结构也表示出了极大的兴趣，毕竟，酒企、政府外加咨询公司的股权结构在白酒行业并不多见。如果收购乌龙酒业，是否也会有这样的股权结构出现引发行业猜测。

　　“股权多元化，应该是当前酒类行业完全竞争的必然选择，有利于公司的治理情况。对公司未来的发展，多样化的股权也有很大的好处。至少，我个人是这样认为的。”上述五粮液董事会工作人员说。他还强调，如果公司接下来还要实施对外投资，会根据当地酒企的具体情况而定，没有固定的模式。

　　然而，业界对五粮液投资年销售额不足1亿元的永不分梨褒贬不一。

　　“此次收购，五粮液首次引入了国内著名的咨询公司意义深远。其战略意图在于，在市场规划和策略方面，在谋局之初，就把布局、做局需要的策略指引找好支撑点，做好了开局就能打胜仗的准备。另外，五粮液设计企业与其利益相关者的交易结构中，也将当地政府设计了进去。我分析，五粮液看重的应该是当地政府所具有的关键资源能力，并以此来控制和整合有利于收购后的企业成长所需要的更多资源能力。这应是五粮液考虑此种商业模式时考虑更多的问题。”酒类营销专家乔运昌对新金融记者说。

　　也有观点认为，五粮液本身就有足够强大的品牌，充足的基酒产能，并购主要瞄准对手的渠道、网络，而不是品牌和产能。

　　如此一来，如果五粮液收购乌龙酒业，也算顺理成章。

　　可是，对五粮液“走出去”的续集，上述五粮液工作人员表示，河北新设公司成立后，接下来怎么走，是继续收购还是另作打算，公司还要再研究。另外，在区域市场布局，收购酒类公司的话，要看符不符合公司的产品战略布局，主要还是考虑打造区域品牌。对当地消费市场、消费总量、人群、经济反映程度进行考量以后再作研究。

　　结构调整

　　事实上，不论五粮液是否真的收购乌龙酒业，五粮液终归是要“走出去”的。

　　早在今年上半年，五粮液集团董事长唐桥就曾对外界透露，行业大洗牌下，要抓住机遇走出去，大力并购。并购主要瞄准对手的渠道、网络。因为中低端白酒有区域色彩，有地方保护，并购后五粮液利用自身基酒多、酿酒优势，可以提升其产品品质，提高产量，扩大市场。

　　而其在8月初的公告中也披露：五粮液对外投资设立新公司，是为了积极应对市场变化，实施“走出去”战略，走外延式扩张之路，借力于地方性酒业资源和区域性市场，为中低价位酒寻求更广阔的市场，是打造和布局区域性品牌的重要举措，以进一步提高产品的市场占有率，促进公司持续稳步发展。

　　但就五粮液继永不分梨酒业后有可能收购乌龙酒业的现实，资深白酒经理人晋育锋用“不好不坏”去评价。

　　在晋育锋看来，从品牌输出扶贫，到整体并购，有助于五粮液巩固中原市场的中低端基础。也算是五粮液原来1+9+8品牌战略的2.0版，即将8个大区品牌变为在主要大区收购地方品牌，加速落地并转化五粮液超大的低端酒产能。同时，还能响应政府号召、做大规模、提高当地业绩、拉高gdp……

　　“不是野心，也不是救赎。是在现实的市场环境下，要寻找新的经济增长点，必须要寻求新业务的增长点，并购是类似于五粮液这样的大型酒企必须要做出的一项战略性选择。从低端产品的品牌强势程度来讲，五粮液没有区域性品牌强势，要想快速占领区域市场的低端市场，必须要借助区域性强势品牌来迅速占位；另外，通过并购区域性白酒品牌，双品牌驱动的效应可以在规模上快速产生大的联动效应。”乔运昌分析说。

　　在他看来，五粮液现在没有选择，尽管现在不是酒企并购的*好时机，但这是五粮液未来在全国各区域市场在中低端市场形成规模优势的主要路径之一。

　　对于投资后的风险和影响，五粮液也在公告中做了披露——五粮液新设公司在品牌培育、生产经营管理、市场销售等方面将存在一定的不确定性风险。

　　但风险几何，没了下文。晋育锋称，五粮液的并购之路并不好走，一来区域优质品牌不易整合（资产价格高企；同时年销售10亿以上酒企不缺钱）；二来五粮液缺乏地面攻坚战的经验；三来难以实施管理整合。

　　“没有并购经验的五粮液，在地方政府的业绩、股价、市值等多重考核压力下，一是要只能通过并购进一步做大规模；二是要量不要价，目前看不到任何保价迹象。总体来说前景不明朗。”晋育锋表示。

　　重要的是，股东们的需求未必一致。“股东之间的关系能否理顺、理好，这是决定这桩婚姻质量好坏的关键。”乔运昌说。

　　乔运昌表示，就新设公司股东之一和君咨询来