继*差中报后，上市酒企近期又交出了一份*差三季报，大多数上市酒企均陷入净利润负增长的窘境。“三公消费”限制的冲击无疑是上市酒企业绩大面积亏损的*大因素，在过去“黄金十年”里主打公务消费市场的领头羊企业，首当其冲受到重创。

　　酒企三季报大面积亏损

　　a股14家上市酒企的三季报日前相继公布，业绩上延续了半年报的“惨淡”风格。资本市场上，白酒股今年以来同样跌势惨重。

　　根据记者的统计，在14家白酒上市公司中，仅有贵州茅台、青青稞酒和伊力特3家上市公司前三季度的净利润增速为正增长，增幅分别为6.24%、27.94%、29.79%。而其他11家酒企均陷入亏损，“亏损大户”是皇台酒业，净利润同比增速为-362.44%，其次是沱牌舍得，净利润同比增速为-97.06%，第三位是酒鬼酒，净利润同比增速为-95.56%。

　　整体来看，一线酒企因为受“三公消费”的打击较大，业绩大幅下滑，但二三线酒企的日子其实也不好过。

　　国泰君安的统计数据显示，前三季白酒板块收入、净利润分别为773亿元、277亿元，同比分别下降2.9%、6.1%。其中，一线白酒收入、净利润同比下降1.1%、2.4%，二三线白酒下降9.2%、31.1%。

　　白酒出厂价或难坚守

　　在过去几年，以茅台为代表的高端白酒，曾因为“坐地起价”而备受质疑，一年之内其出厂价曾多次上调，导致终端价格也不断创出新高。而如今，部分高端白酒的终端零售价已经从“云端”跌落，零售价和出厂价之间的价差不断收窄，有的甚至出现了“倒挂”。但值得注意的是，高端白酒的出厂价并没有随大势而相应下调，这实际上也限制了白酒终端价格的下降空间。

　　华安证券对此也指出，通过观察2013年前三季度茅台、五粮液和洋河等高端白酒的销售毛利率情况可以发现，这些白酒今年前三季度的毛利率水平并未出现大幅下滑，甚至还略有提升。导致这一现象的原因可能是尽管终端零售价格大幅下降，但是白酒出厂价并未相应大幅下降。

　　过去行业处于景气度高点时，由于投机等原因，不少经销商甘愿高价囤货。而今，高库存压力已经让不少经销商资金链极为紧张。业内人士认为，随着白酒行业需求的继续萎缩，零售价格的下降*终会倒逼白酒出厂价的下降，继而进一步挤压高端白酒价格虚高泡沫。