白酒行业调整近两年，随各酒企调整措施逐步到位，明年整体收入降幅有望缩窄，而毛利率也将企稳。2014年销售费用预计有较大收缩，叠加今年低利润基数，明年净利率有望得到恢复，2、3季度部分公司业绩将高增长。板块目前仅10到13倍市盈率，利润反弹有望引发估值修复。
今年能够持续增长的酒企主要集中在区域强势的三线品牌中，具备一定快消品特征，地方龙头+大众定位+向下扩张的优势将保证明年收入与业绩的稳定增长；白酒作为市场化程度很高的行业，国企改革是众望所归。经营不善、地方有改革意愿、管理层较为强势的企业，可能存在引入战投、股权激励等机会。宏源证券
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