二线白酒销量全线上涨 酒鬼酒遭遇股东减持

　　高端白酒销量有一定下滑，然而刚刚出炉的一季报中，白酒板块中二线白酒全线上涨。其中酒鬼酒预计业绩大幅增长约430%-470%，沱牌预计实现180%-220%的增长。洋河股份(002304)、金种子酒(600199)、古井贡酒等企业业绩增长均保持在50%以上。

　　对于销量上涨的原因，酒鬼酒方面认为销售保持强劲增长势头，产品销售结构进一步优化，产品毛利率上升等都是这些在首季实现净利润增长的主要原因。

　　酒鬼酒副总经理范震表示，此前的“十二五”规划只定为30亿元，这一规划略显保守，酒鬼酒修改了“十二五”规划的目标，将目标提升至50亿元。

　　然在，在酒鬼酒的身上，却发生了一件与业绩大幅增长冰火两重天的事--股东的大力减持。

　　2012年4月11日，酒鬼酒接到第二大股东中国长城资产管理公司减持股份通知。长城资产管理公司于2012年4月10日通过大宗交易方式减持350万股，减持比例为1.08%，本次减持后，该股东尚持有股份占总股本比例为3.49%。

　　而此次亦不是第二大股东的第一次减持。2010年11月15日至2012年3 月12 日长城资产管理公司通过深圳证券交易所集中竞价交易和大宗交易平台系统出售所持有的酒鬼酒股份，累计减持1619.8796万股，累计减持比例达到目前酒鬼酒总股本的4.985%。

　　记者致电长城资产管理公司，相关人士称：“对于股权出售是对酒鬼酒投资收益的预期。”

　　对于是否继续减持甚至全盘退出酒鬼酒，该人士告诉记者：“不排除有这种考虑的可能性。”

　　“酒鬼酒被挤出一线品牌，过去脱节了一部分，然而实际其产品定价仍是属于高端酒，离不开走政府定制营销路线，今年高端产品供应消费受到国家限制，禁酒令的实行势必影响高端酒水企业营业额和经营效益。减持是投资者对未来高端酒遇到‘冷风’的预期。”一位熟悉酒鬼酒人士告诉记者。

　　酿酒行业:业绩预期差决定收益,价、量是白酒关键因素

　　食品饮料行业

　　2000年以来,白酒绝对收益主要集中在2004年以后。我们认为,业绩增速预期差和估值乘数都是影响绝对收益的原因,而量、价齐升是白酒业绩超预期的主要因素,其中产销量的提高是更关键的因素,这一点与市场观点有所区别。预期市盈率和业绩预期增速差呈现同向变动,表现出戴维斯双杀效应。

　　我们发现白酒相对收益自2004年以后一直为正,我们认为原因有三个:一是业绩增速差(相对于市场);二是市场风格的变化,白酒在市场下跌阶段获得相对收益的概率更高;三是相对估值溢价的变化,但从市场涨跌阶段来看,相对估值溢价的变化并不是主要原因。

　　风险提示:市场继续大幅下跌的风险;行业业绩增速放缓;食品安全风险。

　　文章来源：证券之星