白酒板块在前期一度出现了股价回升的估值修复走势，主要是因为洋河股份、五粮液等知名白酒生产商的2013年年报较为靓丽，业绩略超预期。所以，低估值、高股息率的估值数据吸引了增量资金的关注。尤其是洋河股份吸引了高瓴资本的大力加仓，而高瓴资本在证券市场的战绩赫赫有名，是价值投资的践行者之一。所以，该机构的加仓，吸引了跟风资金，进而驱动着股价的大涨。
但可惜的是，在本周末，贵州茅台公布了2014年一季度业绩，业绩数据远低于市场预期，预收款的大幅降低说明了终端销售情况不是很好，从而说明了高端白酒的确受到了三公消费受限等因素的影响，部分资金由此推测白酒股未来的发展趋势依然不乐观。受此推测的影响，在上周末，贵州茅台急跌6.3%，其他白酒股也随之下跌，白酒指数一周下跌4.57%。
如此的走势就说明了白酒股股价走势对业绩的演变预期有着较大的敏感度。不幸的是，未来的高端白酒的业绩演变趋势真的不宜过于乐观。因为历史经验显示出白酒其实也是有着行业周期的，且与固定资产投资、房地产投资有着一定的重叠特征。上个世纪80年代末至90年初，正是我国固定资产投资加速、房地产景气高涨的时间点，白酒股的盈利也是一个好的周期。但随着宏观调控，上个世纪90年代中后期，海南、北海等房地产泡沫破灭，白酒股的业绩不振，出现了st酒鬼酒、st金牛、st古井等个股。所以，近期关于固定资产投资规模回落、地产景气的分歧加大等信息的增强，白酒的产业景气周期的回落也在预期之中。据此，白酒股在目前并不是一个好的投资标的。
来源：中国证券报
