山东威龙葡萄酒股份日前在证监会网站上进行了预披露，招股说明书显示，威龙葡萄酒本次拟发行不超过5020万股，融资7.05亿元，在上海证券交易所上市。但从披露内容来看，面临红酒行业景气度下降的挑战，威龙葡萄酒资产负债率高、净利润下滑的特征明显。

　　数据显示，2011至2013年威龙葡萄酒实现的营业收入分别为8.36亿元、7.98亿元、7.11亿元，呈现逐年下降之势，而净利润在报告期内更是下滑的厉害，2013年净利润尚不及2012年的一半、仅为2011年的三分之一。招股书显示，威龙葡萄酒净利润从2011年的1.17亿元下滑至2012年的8497.54万元，2013年则只有3541.07万元，下滑幅度为分别为27.08%和58.33%。

　　在红酒热火过一段时间之后，*近几年由于消费市场的改变以及进口葡萄酒持续冲击，我国葡萄酒内忧外患并存，行业景气度出现严重下滑，不但产量下降，各葡萄酒生产企业的主营业务收入也下滑明显，葡萄酒行业利润率更是出现下滑。

　　从国际因素来看，进口葡萄酒对行业冲击影响巨大。法国、意大利等欧盟国家一直是葡萄酒主产区、产销量占据世界50%以上，在生产上也保持着传统酿造工艺，在葡萄酒界中的口碑一直很好。而美国、澳大利亚等国家现代化酿造工艺水平发展较快，也在国际上占据一定位置。

　　国外葡萄酒历史积淀和酿造工艺成熟，给国内的葡萄酒带来的威胁明显，进口葡萄酒覆盖了高中低端各个层次，无论是口感还是品牌上，也能满足国内消费者的心理。2011年我国进口葡萄酒总量就已经占到消费总量的三分之一，2012年我国葡萄酒进口额更是达到3.5亿美元。

　　国内市场上，去年“八项规定”等原因造成酒业持续低迷，同时国内酒类市场化程度高，白酒、啤酒、黄酒等和葡萄酒之间存在着一定的替代效应，一系列因素的累加给葡萄酒产业带来了巨大影响。

　　按照威龙葡萄酒的招股计划，募集7.05亿元资金将会用于1.8万亩有机酿酒葡萄种植、营销网络建设、4万吨有机葡萄酒生产项目以及偿还2亿元银行贷款。但面临行业的“内忧外患”和自身利润的连续下滑，如此的募投项目风险不小，不免让威龙葡萄酒的上市前景黯淡。

　　此外，值得警惕的是，威龙葡萄酒居高不下的资产负债率。数据显示，报告期内，威龙葡萄酒的资产负债率分别为77.12%、72.69%和71.47%。就2013年的资产负债率来看，远高于张裕a的20.38%和莫高股份的13.45%，面临较大的偿债风险。