中国青年网北京5月17日电 继近日证监会网站披露其招股说明书后，江苏今世缘酒业股份有限公司（下称“今世缘酒业”）首发申请已获证监会通过，该公司拟发行不超过新股不超过5,180万股，拟募集资金达9.31亿元。在中国白酒行业面临底部调整的期间，今世缘酒业的逆市上会路不免引人关注。

　　企业改制生疑 股权转让违规

　　据今世缘酒业的招股说明书（申报稿）显示，该公司自设立以来，主营白酒的生产与销售，旗下汇集“今世缘”、“国缘”、“高沟”等系列品牌产品。然而，在该公司由国有全资企业改制为国有控股企业的过程中，该企业净资产的审计条件却令人疑惑。招股书数据显示，2005年3月8日，今世缘酒业的前身今世缘有限经审计的改制实施基准日净资产为31,007,851.16元，调整后该企业的审计净资产为-253,892.70元，当属今世缘有限的净资产真实价值状况。在2010年3月，该公司却通过多种方式对于改制日的审计账务执行了审计商定程序，重新评定在2005年3月8日的改制方案中，评估基准日净资产为86,617,203.06元，较前次审计多出55，609,351元，调整后净资产评估值也由负转正，变成1,417,643.77元。两次评估，净资产差额达160万元之巨，不免令人疑惑该公司资产价值何以变化如此之迅。

　　不仅如此，在该公司的股权转让中，曾发生违规操作。2007年5月，该公司的主要股东涟水成资将10%股权按面值转让给经营层股东。2010年1月，涟水城资合计向经营层股东转让240万元的股权，此次转让为面值平价转让。而在2010年3月，原经营层股东与涟水城资的股权转让协议中，40万元的股权作价变成128万，溢价3倍以上。根据我国《国有资产国有资产转让管理办法》的相关规定，国有资产在转让过程中必须进行清产核资以及必须在依法设立的产权交易机构中公开进行，不受地区、行业、出资或者隶属关系的限制，显而易见地是，今世缘有限明显违反此规定。

　　市场竞争面临挑战

　　白酒行业遇冷大调整，身处江苏苏北“三沟一河”中的今世缘酒业难脱大势。

　　经查阅今世缘酒业的招股书发现，2011年度到2013年度，今世缘酒业的营业收入分别为22.4亿元、25.9亿元和25.2亿元，净利润则分别为5.33亿元、6.76亿元和6.80亿元，尽管2013年营业收入略有下滑，但净利润却依然实现微幅增长。与此同时，其经营活动产生的现金流量净额却出现了大幅下滑，从2012年的7.37亿元下滑至2013年的4.95亿元。招股书数据显示，今世缘酒业高度依赖江苏市场，其2011年、2012年和2013年在江苏市场实现的主营业务收入分别占公司当年主营业务收入的94.64%、94.76%和94.29%。

　　值得一提地是，今世缘酒业所处的高沟正是江苏苏北“三沟一河”的一员，同作为苏北酒企的洋河酒业，2013年度上半年营收达94.1亿元，市场营收占比为16.34%，今世缘酒业的上半年度营收为15.25亿元，市场占比为2.65%。在该公司与洋河酒业的销售收入比对中，洋河酒业的中高端白酒销售占比达91.79%，今世缘酒业中高端白酒的销售占比仅为73.84%，面临来自洋河酒业的直接巨大竞争压力。