事件摘要：

　　公司接到了控股股东中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司(以下简称“茅台集团公司”)的通知，考虑到相关承诺事项的特殊性和公司发展的需要，茅台集团公司将根据有关法律法规的规定，于2017 年12 月底前推进制定对公司管理层和核心技术团队的股权激励办法，报经相关部门批准后，提交公司股东大会审议通过后实施。

　　事件点评：

　　中央政府整风效果明显，周老虎被擒，虽然政商间的高端白酒受影响，但生产力在，消费欲望在，以往的消费“渠道”被切断，但新兴的“渠道”正在建立，此轮调整期过后，白酒才能真正启动一波居民消费升级行情，而茅台此时占得先机，以比以往更高的性价比，迅速挤占其他中高端白酒的市场份额，而这种具有品牌穿透力的白酒，茅台市场份额的挤占又具有一定的粘性，是此轮白酒调整过后，获得超越白酒行业平均利润增速的关键。而近期茅台库存，价格数据等关键性指标都显示良好，公司更是有意扩大经销商网络，进一步推进民间消费转型。公司适时的推进管理层和核心技术团队的股权激励办法，更是表达了对公司未来前景的信心，也预示着今后公司也会有更大的动力推进各方面改革和完善。

　　盈利预测：

　　我们预计公司2014—2016 年营业收入为325.5 亿，375.0 亿和435.0亿元，归属母公司净利润为164.54 亿，189.18 亿和219.11 亿，实现每股收益为14.41 元，16.56 元和19.18 元，结合公司在白酒行业的特殊地位，可给予一定的估值提升，现处在战略性投资机会，评级“买入”。

　　风险提示：白酒整个行业仍在调整期，白酒行业中报前后股价有一定幅度下行风险。

　　来源：东北证券