旺季将至,一线白酒各出奇招抢市场。

　　上周主要产品价格走势监测:截至上周末,生猪平均价和猪粮比价环比上月分别上涨10%和5%,环比上周分别上涨2%和持平;生鲜奶和牛奶价格环比上月分别下降1%和持平,环比上周均持平;金针菇全国均价环比上月上涨13%,环比上周上涨7%。

　　上周*新动态跟踪:青青稞酒中报点评《积极调整,下半年有望重回增长》,海天味业中报点评《结构升级明显,看好多品类扩张》;覆盖公司盈利预测详见正文图1。

　　本轮白酒行情的性质是缩小与市场的估值差距:1) 6 月下旬以来, 所有行业平均涨幅6.1%,白酒等低估值板块(7 月13 日估值低于12x 动态pe)平均涨幅1.3%。但7 月中旬开始的行情中,低估值板块全部跑赢平均涨幅,前20 名中有9 个低估值板块。因此本轮白酒、零售、家电等行情更多是估值修复行情。估值差距过大是行情的内在驱动力,沪港通和所谓业绩好转只是行情启动的一个借口。因此在市场继续向上的背景下,我们认为白酒的估值修复行情可以持续。

　　沪港通、旺季销售等积极因素仍在持续,白酒有望继续上攻:一线酒3-5 月的行情已经提前修复了部分估值,因此本轮涨幅相对较小,中秋茅台五粮液的销售情况并没有超预期(本周茅台维持860 元,五粮液小幅降5 元至585 元,出货量仍然是茅台好于五粮液),因此短期大幅上涨的动力不足,小幅稳定反弹的概率比较大。二线酒一方面估值修复空间比较大,一方面也存在相对合理的逻辑(强品牌力,价值回归,省内份额上升,收入利润恢复),因此短期白酒板块内可能表现出一线搭台,二线唱戏的格局。推荐:茅台、五粮液、顺鑫农业。

　　食品板块也有上涨动力,但需预防回调风险:短期看,食品饮料板块白酒是行情龙头,食品板块虽估值较高,但也被白酒带动出现上涨, 建议持有基本面较好的标的,防止出现大幅回调。推荐标的:星河生物(食用菌行业今年有望迎来价格拐点,中报已部分验证,公司拟进军肉牛养殖屠宰与深加工产业链,推动业绩提升)、伊利股份、汤臣倍健(向健康管理方案提供商的方向迈进,主品牌保持30%增长, 新品牌十二篮、健力多与无限能将有望发力,并持续推进并购)。建议关注转型初显成效的好想你与南方食品。

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