上周行情回顾。上周食品饮料行业指数上涨2.51%,跑赢沪深300指数0.91个百分点,行业涨跌幅位置居中段。除乳制品行业外,其他食品饮料细分行业都上涨,涨幅*大的三个行业是肉制品、调味品和白酒行业。
行业估值。从估值方面看,上周末食品饮料行业pe估值(ttm)23倍,估值水平相比上上周有小幅提升,相对a股估值溢价水平在1.4倍,虽然目前行业估值水平比2014年四季度有显著提升,但相对估值却大幅下降。
行业重要新闻和公司公告。1)黑牛食品:向股东赠送新品taki鸡尾酒;2)梅花生物:通辽梅花技术中心被国家认定企业技术中心;3)今世缘:2014年业绩下降0-10%;4)兰州黄河:2014年业绩预增184%-211%。
投资策略。上周白酒和生物发酵两个行业相对强势。以茅台、五粮液为代表的一线白酒一批价格有回升的趋势,预计春节前一线白酒一批价格将逐步回升,但并不会像2014年超预期。白酒行业国改是一轮自上而下的改革,改革的进度可能会超预期。白酒行业2015年会演绎改革和业绩交织的逻辑,所以看好行业全年表现。关于白酒估值我们认为2015年很难再达到绝对低点,但改革和未来行业整体业绩逆转将可以支持估值上行。
原奶目前处于供给过剩,价格持续下跌。2015年原奶价格上半年还会延续下降的趋势,下游加工业将带来新一轮成本下降驱动的价格战。龙头公司高端盈利产品不会大幅度参与价格战,中低价格巩固市场份额产品会有激烈冲击,看好龙头公司伊利受益成本下降。
