投资要点.

　　新品上市、新渠道推广推动业绩改善.

　　公司于2013年底收购了美国纳帕葡萄酒庄,正式进入葡萄酒行业,2014年底产品正式上市。为了快速打开市场,公司以纳帕葡萄酒的高性价比作为卖点,终端主力价位定在100-150元附近的亲民价,而首发地则选择市场强势区域青海本省,以提高新品上市成功率。纳帕红酒首批供货30万瓶,目前销售进展顺利,销售额已过百万。公司另外一款新品橡木桶青稞酒春节后也已上市。橡木桶青稞酒是公司的独家品种,作为对传统青稞酒的创新产品,主要针对追逐时尚的年轻消费群体。产品外观呈金黄色,融合了青稞酒特有的酒香和橡木桶芳香,香气清雅细腻,口感醇和圆润,既可纯饮,也可加水、加冰或加可乐混饮。葡萄酒和橡木桶青稞酒两款新产品分属酒水的不同品类,极大丰富了公司现有的产品体系,在白酒行业低谷期有力的帮助公司提升业绩。

　　公司也是白酒上市公司中较早涉足电子商务的企业,目前与京东、天猫等知名电商都有合作,同时辅以微博、微信等终端加以推广。未来公司计划进一步推进电子商务建设以及区域市场的o2o平台运做,通过不断的产品创新和渠道多样化来加快产品推广,稳固的提升产品的知名度和影响力。

　　西部地区投资需求大幅增加,提高全年盈利预测.

　　在“一带一路”的战略规划中,基础设施建设是区域融合、经济发展的基本条件,因此西部地区固定资产投资需求将大幅增加。随着西部投资加码和经济复苏,白酒品牌也将迎来销量增长和产品结构升级的新机遇,公司作为西部地产酒的龙头必将从中受益。我们预计公司在2015年走出底部,上调了2015年的盈利预测,业绩有望实现两位数增长。

　　盈利预测.

　　预计14-16年eps分别为0.70元、0.80元和0.93元,对应目前股价动态市盈率为28.27倍、24.78倍和21.51倍。买入评级.