惠泉啤酒（600573）近期发文辟 谣，京仪集团欲借其壳上市的消息并不属实。

　　针对近期的重组消息，惠泉啤酒6月18日发布《关于媒体报道的澄清公告》，福建省燕京惠泉啤酒股份有限公司否认了此前所传的“燕京啤酒*大股东北控集团子公司京仪集团欲借壳惠泉啤酒实现上市”的新闻报道，称截止目前从未与所提公司进行任何有关事项的沟通或联系，未来3个月内也不会有此类事项。不过，惠泉并没有明确否认近期风传的重组传闻。

　　作为国内十强啤酒企业之一，惠泉啤酒在啤酒市场和资本市场上表现得并不突出，关注者少。2014年，惠泉公司实现营业收入8.29亿元，属于上市公司股东的净利润为3245.15万元，同比增70.12%。但公司在年报中坦言，中高档产品销量提升慢，消费者对新产品接受程度低，原材料价格波动造成生产成本上升，人才竞争、人力成本上升等都将成为制约今后发展的因素。

　　不过，惠泉啤酒在今年以来逐渐赢得关注，这与公司控股股东燕京啤酒预期改革有一定关系。燕京啤酒作为唯一没有外资背景的国有大型啤酒企业，为北京市所属国有资产旗下的上市公司，随着去年北京市国资委决策层释放出国企改革预期，被一路看好可通过改革释放业绩潜力，惠泉啤酒作为燕京啤酒的子公司自然也加快了同步改革步伐。

　　2014年8月，《关于全面深化市属国资国企改革的意见》在北京落地，其中提出，鼓励有诚信、有责任、有实力的民营企业参与国有资本企业改制重组。而燕京啤酒的“混改”，被认为*有望享受改革带来的红利，引入战略投资和管理层激励机制，刺激企业活力。

　　惠泉啤酒就此开始强势放量上涨，资本市场十分活跃。公司股价表现惹人关注，打破了不足10元的历史，一度上涨至20元左右。股市强劲之外，惠泉啤酒今年发布的一季报财报显示，前三月实现营收1.5934亿元，较2014年同期增加了4.25%。

　　另外一个值得注意的现象是，公司第二大股东中国武夷在今年开始减持套现。2010年6月3日至2015年5月27日，中国武夷减持惠泉啤酒公司247.391万股，均价11.25元/股，占公司总股本的0.99%，套现约合2784.15万元。6月15日惠泉啤酒再次发布公告称，于2015年6月2日至2015年6月15日，通过集中竞价交易方式减持惠泉啤酒股票227.79万股，占惠泉啤酒股份总数的0.91%，均价19.57元/股，套现4457.88万元。

　　通过多次减持，目前中国武夷仅持有惠泉股票1215万股，占惠泉啤酒股份总数的4.86%，已低于惠泉啤酒股份总数的5%。而对于中国武夷的减持做法，业内人士分析，这并非完全自愿，因为当下并不是减持套现惠泉啤酒股票的*佳时机，且不说惠泉啤酒股价一路仍在上涨，更何况当下即将进入一年之中啤酒销售旺季，减持或许是被动行为，与惠泉重组有重大关系。

　　有一种声音认为，由于惠泉啤酒的*大股东是燕京啤酒，眼下又是行业重组的激烈竞争期，燕京啤酒将推动惠泉啤酒重组整合，进而加强自身实力。尽管并非如传闻所说的京仪集团借其壳上市，但燕京啤酒整合惠泉资源的意愿是显而易见的。

　　巨头主副品牌定位

　　啤酒行业近期有不少重要新闻。在惠泉发文辟谣的当晚，华润创业（00291.hk）发布公告称，华润创业与大股东华润集团签订补充协议，双方同意华润创业剥离全部非啤酒资产。由此，华润雪花独立上市梦想即将成为现实，中国啤酒巨头们的相博时代正式开启。

　　以雪花独立上市为起点，中国啤酒巨头们将不再会依靠单一品牌市场作战，而是选择“一个上市公司主品牌+一个副品牌”的品牌定位打天下。

　　著名啤酒营销专家方刚在接受《华夏酒报》记者采访时表示，未来这种品牌定位将会成为常态化。例如，百威+哈啤，青岛+崂山，雪花+金威，燕京+惠泉，嘉士伯+重庆啤酒等等。方刚认为，“这将是中国啤酒巨头的品牌架构，目前比拼的1+1模式，未来有可能是1+1+n的模式！衡量一个巨头的能力，看主品牌；衡量巨头的潜力，看副品牌；衡量一个巨头的统治力，要看品牌群”。

　　这并非不可能，我们看到，2014年青啤集团推出了“1+1+3”战略转型，主品牌青岛啤文章来源华夏酒报酒定位更高端，副品牌崂山啤酒主打中端市场，另外3个副品牌定位低端市场，构建更明晰中高端产品定位。而前段时间华润雪花与西甲达成战略合作时，将推广权益不限于雪花，还有金威啤酒品牌。而燕京啤酒通过对惠泉啤酒的整合，也意在激发企业活力，推动业绩上涨。这些似乎也验证了方刚的判断：单一品牌作战时代结束，主副品牌齐头并进打市场。

　　回到惠泉啤酒的控股股东燕京啤酒来看，公司在确定了全国战略后，已开启西部扩张计划，由于西部啤酒市场还有一定的增量空间，因此燕京有望实现销售增长。当前，燕京啤酒正在聚焦产品升级，通过升级潜力巨大的中高端产品，提振公司盈利能力。而存在预期较强的国企改革，燕京有望实现良好的业绩增长。

　　齐鲁证券研究所的高级分析师胡彦超近期给予惠泉啤酒股价30元的目标价，打出“买入”评级。在他看来，啤酒销量低增速，行业过于拥挤，整合已是大势所趋。

　　2015年一季度惠泉啤酒亏损0.14亿元，虽然相比上年有所减缓，但下滑趋势仍明显，预测未来将继续下滑，管理层及控股方可忍受程度低。在北京国企改革升温的大环境下，燕京啤酒有望整合惠泉啤酒整体啤酒业务，以避免同业竞争。胡彦超甚至判断，惠泉啤酒有望注入北京国资委旗下资产实现上市。来源《华夏酒报》