政府指标重压

　　“平抑终端价格、打击假酒泛滥”此两句颇为对称的口号被市场广泛解读为茅台此次大举力推直营店计划的动机与目的。

　　然而，网易财经从多方渠道获悉，此次直营店计划的推出，有一个重要原因或是贵州省政府对于茅台酒厂在“十二五”期间提出了更为严苛的营收及利润指标。

　　“茅台突然一鼓作气搞自营店建设，外面说是控制终端价格，其实有一个重要原因是贵州省2011年提出的指标要求。”一位参加了2011年年底在广州召开的茅台年度经销商大会的经销商告诉网易财经。

　　“他们省政府在年初给出了一个十二五期间的营业规模以及利润指标，茅台在内部传达的精神是比较高，而且一定要完成。”该位经销商透露。

　　而一位曾参加了2011年茅台临时股东大会的分析师亦向网易财经证实了这一说法。

　　茅台在去年营业收入184亿，净利润87.6亿，其中去年上缴政府的营业税金及附加为24.77亿元。按照公布的分红方案，大股东贵州省国资委所得红利约为25.63亿元。

　　对于贵州省政府给出的具体营业及盈利指标是多少，上述人士均表示不知晓，网易财经试图就此向茅台董事长袁仁国询问，其亦未予以透露。

　　茅台对于“十二五”末的业绩曾对外发布消息，茅台酒生产能力达到42000吨，销售收入突破260亿元，相当于“再造一个茅台酒厂”。一个事实可以确认，在扩大基酒产能的基础上，自营公司*终无疑将为茅台凭添营收业绩及丰厚盈利。

　　一个可以计算的例子是，以为茅台集团创造利润*大来源的53度飞天茅台为例，若是以经销商渠道销售，在市场上却卖到了2000元以上的销售价，除去成本为619元出厂价、100元左右的运营及税收费用，经销商就能获利1000元左右，贵州茅台自身获得的利润，每瓶不过200元左右。

　　而如果是自营公司销售，以1519元的销售价计算，茅台每瓶直接可取得的利润则远超1000元，总体盈利数额更为可观。据贵州茅台2011年年报数据显示，高度茅台酒的营收达到157.27亿元，毛利率则高达93.68%。

　　银河证券在一份报告中即提出“直营店将成为茅台未来若干年业绩增长的主要驱动”。该报告认为在多重因素影响下，茅台一批价和终端价格一路上涨，价差远高于同行业企业。我们认为直营店计划时间进度和销售量可能超过市场预期，这将在相当程度上支持未来若干年业绩。

　　此外，此前备受市场关注的茅台酒厂习酒有限责任公司亦在2011年传出了即将上市的计划，该公司总经理钟方达此前在接受网易财经专访时即坦言“政府要求越快越好”。

　　难撼经销商

　　“我已经从领导岗位上退下来了，谈论现在领导的政策不太合适。不过，改革是一件好事，这个无容置疑。”贵州茅台酒厂名誉董事长季克良对网易财经表示。