近期我收到*多电邮查询的一只股票，不是大蓝筹，也不是热炒的股票，而是不太起眼的华润创业（0291）。噢，准确来说，已经不是华润创业，而是华润啤酒了。如没有跟开华润创业这只股票的姊妹，肯定对于我上述描绘的情况感到一头雾水。而来电邮的小股东，*主要的问题是：“为什么我会收到通知，问我是否愿意以12.7元的价格出售股票。傻的吗？现时市场的价格都高于12.7元（上周五收市报14.38元），我怎会用12.7元卖给他们呢？到底发生什么一回事？”

　　到底华润创业（下称华创），或华润啤酒发生什么事？好了，让我简单地交代一下。

　　出售业务 保障小股东利益

　　话说华创于今年4月2日后便一直停牌（停牌前报15.2元），即是说，华润创业完全没参与由复活节假期后展开的大升浪。但4月21日复牌后，当日股价大升五成六，收报23.7元，可以说是报复式上升，追回大升市的失地。

　　同样，如没留意华创动态的小股东，也可能会被这次急升吓一跳。

　　华创停牌的原因，是决定将所有非啤酒业务售予母公司华润集团，总代价300亿元（*初是280亿元，后来调高了）。由于华创会因此收到300亿元，于是向股东派发特别股息，每股12.3元（*初是11.5元，后来也调高了）。

　　原来，华创自从两年前收购tesco的中国零售业务后，内地零售市场出现逆转，母公司华润集团认为要一段长时间去整合有关业务，但这期间，华创的经营不会很好，为免小股东利益受损，于是愿意独力承担未来几年的颠簸，遂决定收购华创所有非啤酒业务，当中主要就是零售业。

　　华创本来的业务分四大范筹。第一是零售，主要包括超级市场，例如华润万家、苏果，又或者其他多业式的零售连锁店，包括华润堂、中艺、pacific coffee及vivoplus等。第二是啤酒，主要品牌是雪花啤酒；第三是饮品，主要品牌是怡宝纯净水；第四是食品，主要品牌是五丰行旗下的中港食品业务。

　　经过这次“华丽转身”后，华创现在只剩下啤酒业务，整间公司的规模大约少了五分四，因为过去啤酒业务只占华创约两成的营业额。所谓名不正，言不顺，华创既然已变身为啤酒股，于是索性改名为“华润啤酒”（10月23日生效）。

　　可分派储备 不足支付特别息

　　另一方面，由于华创的可分派储备，不足以支付所派的特别股息，于是惟有削减股本，因削减股本后，过去的股本溢价就可用来派息。所以，华润创业提出，以12.7元价格，向合资格股东收购手上两成已发行股本（*初是一成，后来也调高了），然后注销，以达到削减股本的效果。

　　结果，特别股息加上这收购价的总值为25元，一方面显示母公司华润集团对华润啤酒的信心、承诺和付出；而12.7元的收购价，也就是华润集团对华润啤酒专营啤酒业务价值的看法。

　　另外，由于华创这样“华丽转身”，未必所有股东都喜欢，因此，不喜欢华创大变身的小股东，也可以藉此机会套现离场。当然，华创除息后的股价一直高于12.7元的收购价，因此，就算小股东不想“喝”这枝“华润啤酒”，也不用卖给上市公司，只需直接在市场出售便可。来源：中国国际啤酒网-经济通