6月第四周食品饮料指数下跌2.60%,跑输大盘1.53pct:本周大盘下跌,沪深300 指数下跌1.07%,食品饮料板块下跌,走势弱于绝大部分板块。食品饮料子行业大部分下跌,软饮料领涨,上涨2.3%。其他子行业,黄酒(-0.1%)、葡萄酒(-0.3%)、食品综合(-0.6%)、其他酒类(-2.4%)、白酒(-2.9%)、调味发酵品(-2.9%)、乳品(-3.2%)、肉制品(-3.6%)、啤酒(-4.0%)。

　　本周观点:受到英国脱欧公投影响,全球金融市场大幅震动,市场避险情绪明显上升。上证综指受此影响周五单日下跌1.3%,周跌幅1.07%,食品饮料板块下跌2.6%,跑输大盘。我们认为,食品饮料作为难得的基本面稳定、现金流良好、安全边际较高的板块,在市场震荡背景下兼具防御性和进攻性,历来受到避险资金青睐,下跌即加仓良机。

　　继续推荐白酒板块,白酒今年的大趋势是消费升级带动的品牌集中度提高。价格下降叠加收入增长,消费向名牌酒集中明显。高档酒淡季不淡,年底旺季有望集体涨价。茅五泸若集体提价,将给次高端打开提价空间(重复11 年白酒逻辑),而且有可能引发渠道补库存周期。这种预期一旦出现,白酒将出现强逻辑。继续推荐泸州老窖,高端国窖1573 上半年恢复情况良好,已停货酝酿涨价;中档特曲、窖龄酒上半年销售额高达11.5 亿、6亿,同比均实现了高速增长,特曲甚至创下销售额历史新高。公司去年在白酒中挖坑*深,在新一轮行业周期中弹性也*大,是我们1-2 年*看好品种,现价坚定买入。二三线白酒继续推荐酒鬼酒和水井坊。

　　继续推荐乳制品板块,行业周期接近底部,有一段短暂的低成本高毛利投资窗口。近期郑州、成都、长沙、上海等地乳制品促销力度减弱,表明行业供需有望出现部分好转。推荐伊利股份(18x16pe 估值低,若行业拐点将戴维斯双击)。

　　维持行业“推荐”评级:行业长期推荐组合: 贵州茅台\五粮液\泸州老窖\伊利股份。6 月组合:泸州老窖\上海梅林\光明乳业\伊利股份\贝因美。

　　重点数据:截至6 月15 日主产省(区)生鲜乳平均价格3.42 元/公斤,同比上涨0.00%,环比下跌0.29%。6 月17 日国产品牌婴幼儿奶粉零售价为167.44 元/公斤,同比上涨2.20%,环比下跌0.06%。6 月24 日猪肉价格28.94 元/公斤,环比下跌0.31%;仔猪价格61.19 元/公斤,环比下跌7.13%,生猪价格19.91 元/公斤,环比下跌1.34%;6 月17 日猪粮比9.8。