白酒板块自7月初调整已三周时间，龙头公司跌幅在8%以内，小市值白酒跌幅在20%左右，主要由于以金种子酒(10.51 -0.85%,买入)、酒鬼酒(21.12 -0.33%,买入)为代表的小酒中报低预期从而加剧了板块调整的风险。
市场人士认为，小酒行情的回落提示白酒投资要重新回归量价齐升的行业龙头，重点关注贵州茅台(314.51 +0.22%,买入)、五粮液(34.90 -0.17%,买入)、泸州老窖(32.20 +0.22%,买入)、古井贡酒(44.89 停牌,买入)等，调整后已开始具备重新买入空间。
从上市公司景气看，贵州茅台酒几乎零库存，一批价继续飙升。截至本周，北京地区茅台一批价已经达960-980/瓶，经销商单瓶毛利达150元/瓶，市场人士预计年底批价可能会到1100元/瓶，价格上至少看三年的回升周期，全年看2.4万吨发货量，真实增长15-20%;古井贡酒实际动销也很好，合肥地区年份原浆8年达到翻倍增长，5年同比增速也高达40%，公司目前完成全年任务的70%，下半年及明年存在超预期可能。
从估值角度看，按照wind一致预期，目前一二线龙头公司中贵州茅台、泸州老窖2016年pe在20倍出头，五粮液不足20倍，估值仍处于较低水平，下半年估值切换到2017年，还存在20%以上的确定性空间。
