虽然周初稍有沉寂，但白酒股的强势格局并未改变。在上证指数昨日微跌0.1%的情况下，白酒指数盘中上攻至2410.93点，再创新高，收报于2402.24点，涨幅达2.11%；年内累计涨幅更高达48.69%，大幅跑赢上证指数39.17个百分点。

　　一线白酒迎来“黄金期”

　　根据三季报，白酒上市公司今年前三季度营业收入1228.56亿元，同比增加27.6%；净利润为410.91亿元，同比增加40.53%。其中，三季度实现营业收入427.26亿元，同比增加48.73%；净利润151.96亿元，同比增加85.78%。整体来看，白酒行业营业收入和净利润均维持高速增长，且呈现加速态势。

　　同时，得益于今年以来多家酒企相继上调产品价格等因素，前三季度白酒行业毛利率提升至73.37%，同比增加3.34个百分点；期间费用率18.26%，同比下降2.12个百分点；净利率32.07%，同比增加3.06个百分点。

　　长江证券(000783,股吧)指出，与上一轮白酒周期不同，本轮白酒复苏的核心驱动力来自于大众消费升级。一方面，消费升级驱动白酒消费整体高端化和品牌化，全国名酒对地方酒企形成挤压；另一方面，区域龙头对区域二三线酒企形成挤压。因此，启动于2015年后的本轮白酒周期，是以茅台(600519,股吧)、五粮液(000858,股吧)等龙头企业为代表的品牌企业“黄金期”；本轮行业复苏过程，也正是完成行业品牌化的过程，该特征在今年以来尤为明显。而在近日举行的2017年重庆糖酒会上，与会专家也纷纷提及“消费升级”、“品牌化”、“集中化”等关键词。

　　事实上，无论是营业收入还是净利润，高端白酒均明显“碾压”二三线白酒。今年前三季度，一线白酒收入同比增速达44%，二三线白酒增速分别为23%和13%；净利润方面，一线白酒同比增速达52%，二三线白酒分别为23%和20%。其中，三季度高端白酒收入和净利润同比增速更高达84.52%和112.25%，远超二线白酒的7.37%和28.83%，三线白酒收入还同比下滑5.33%。

　　长江证券表示，白酒三季报整体业绩亮眼，复苏趋势继续向下传导，其中，以茅五为代表的高端白酒在三季度收入加速趋势显著，反映白酒品牌化趋势以及品牌集中度提升的内在逻辑。同时，各线白酒三季报盈利能力均有所提升，在消费升级以及直接提价的效应下，白酒整体盈利仍具备一定的提升空间，白酒板块量价齐升有望持续发酵，整个白酒板块收入利润弹性或将进一步释放，四季度旺季有望继续保持旺销。

　　机构纷纷上调股价预期

　　白酒行业基本面向好，直接驱动着白酒股节节走高。截至昨日收盘，贵州茅台(600519,股吧)报收于719.11元/股，再创新高，总市值突破9000亿元，年内涨幅115.21%；五粮液和泸州老窖(000568,股吧)分别报收于76.2元/股和70.63元/股，同样创新高，年内涨幅分别达121%和114.03%。

　　在此背景下，机构纷纷上调对高端白酒股的目标价。如高盛近日发布报告称，贵州茅台的“新零售”模式，使经销商将30%的产品放在茅台云电子商务平台上销售，茅台将因此更有规律地持续上调出厂价，挤压经销商的超高毛利，大幅提高茅台盈利。因此，将贵州茅台12个月目标价上调18%，至881元，对应潜在上涨空间30%。这已是高盛本月第二次上调茅台股价预期——11月1日，其将目标价由648.42元上调至745.69元。而在之前，中金公司给出了845元的目标价。

　　不仅是茅台，华泰证券(601688,股吧)认为，价格体系成功理顺、渠道改革获得持续性推进的五粮液，是一线白酒中更具有戴维斯双击潜力的品种——基本面具有产品潜在提价或放量的支撑，估值亦具有较强吸引力。因此给予2018年28－30倍pe估值，上调目标价范围至83.44元－89.40元。

　　在高端白酒的带动下，次高端白酒等或也有表现机会。长江证券认为，白酒复苏节奏与进程有望自上而下传导，预计将进一步向下传导至大众酒层面。继续推荐基本面优异的一线白酒贵州茅台、五粮液、泸州老窖，次高端白酒水井坊、山西汾酒(600809,股吧)、沱牌舍得(600702,股吧)，以及具备成长潜力且估值低的洋河股份(002304,股吧)、古井贡酒(000596,股吧)、口子窖(603589,股吧)。

　　华泰证券则表示，2018年高端酒价格有望继续上行，次高端白酒有望迎来销量平稳增加、价格持续回升的阶段。价格上涨将是次高端酒企业绩*大的弹性来源。以2012年白酒价格体系为例，若茅台价格达到终端价2000元以上时，五粮液、国窖价格依次在1300元和1100元左右，其它次高端价格在500元－800元不等。以目前次高端300元－400元的价位段来看，未来两年其价格涨幅空间较大。