每天的盘面观察，必不可少的内容就是找出当天或*近异动的板块，尤其是远强于大盘的板块。*近，有一个板块远强于市场走势需要我们注意——啤酒板块。

　　本周三，啤酒板块集体表演，珠江啤酒涨停，重庆啤酒、青岛啤酒、燕京啤酒涨幅超4%，其余啤酒概念也实现上涨。这种有权重配合的集体上涨通常都是比较健康的上涨。今天市场大跌，啤酒龙头股依然保持强势，这种异动的背后是否有什么原因呢?

　　多个券商研究认为，啤酒行业利润有望出现趋势性回升。数据显示，前三季度青啤、燕京、重啤吨价分别提升4.51%、8.85%、3.70%。这种提价主要来自两个方面，一是对成本的上涨导致了啤酒厂商的提价;另一方面是，各啤酒厂商加强了对高价格档位啤酒的营销和推广。两者整体推动了平均每吨啤酒价格的上升。

　　例如，青岛啤酒的主品牌高端系列(奥古特、鸿运当头、经典 1903、纯生等)1-9 月销量增长6.52%，占比同比提升 1.12pct 至 20.45%;目前低端副品牌(崂山、山水、汉斯、银 麦等)占比 52.43%，中高端产品占比仍有较大提升空间;燕京甚至出现了价升量跌的趋势，高价的清爽产品大幅提价带动吨价提升显著，抵消了销量下滑的不利影响。

　　吨价的上涨提高了啤酒的毛利，而竞争格局的稳固又降低了费率。从费用端看，管理费用和生产成本相对稳定。但是，三家龙头啤酒公司前三季度销售费用率分别变动-2.1pct、-0.1pct、-0.7pct，各龙头啤酒公司目前更加专注于对现有的市场精耕细作，而减少了对竞争对手的挤压，终端促销也大大减少。这种新的竞争格局减少各厂商运营的压力。长期看市场费用下降有望带动销售费用率下行。若未来厂商对下游议价权增 强或成本增速放缓，毛利率上升将驱动行业盈利能力稳步提升。

　　同时，产能方面，近几年新增有限，甚至不少厂商出现了减产。比如华润啤酒也在15年关停3家，16年关停2家，17年预计关停3家，18年预计要将四川的5家工厂。厂商关厂去产能推进了行业集中度逐渐提升，龙头公司有望受益。

　　此外，2018年5月1日起制造业等行业增值税税率从17%降至16%，这个减税政策对啤酒行业的利润贡献十分显著。以2017年财报数据为准，当增值税下调1个pct时，燕京啤酒、华润啤酒、珠江啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒的净利润将增长31.3%、11.4%、8.6%、7.9%、4.6%。

　　综上，以吨价提升为主要动力，加上费用的减少和减税政策，啤酒行业的业绩中长期有望趋势性好转，投资者可以密切关注相关公司的财务报表，寻找业绩拐点的依据。