2020年1月，《产业结构调整指导目录（2019年本）》正式施行。

　　在新目录中，白酒生产线从“限制性”行业中被去除，整个白酒市场环境变得更加宽松。受此利好，资本纷纷青睐白酒产业，以期分享白酒产能优化调整释放出的红利。

　　白酒股就在这样的开局下，一路走高。

　　这一年，茅台市值首度突破2万亿，超越工商银行，成为a股市值第一；五粮液也凭借万亿市值跻身深交所第一，a股市场正式迎来“两瓶酒”时代。

　　这一年，白酒指数年度累计涨幅达138.88%。

　　资本搅动白酒板块、股价屡攀新高，只是“白酒热”的一个缩影。这一年，更多金融资本大佬躬身入局，真金白银加码白酒，分享红利。

　　正如往年频繁上演的“并购戏码”，2020年金融资本和产业资本亦暗流涌动，代表着潮水的方向，助推白酒行业进入下一个十年。

　　所有现象皆有因果，2020年资本布局之路，或许藏着2021年白酒行业发展序章。

　　资本之年

　　近年来，白酒并购潮的话题，几乎每年都在重启。

　　2005年，白酒行业蓬勃发展，为防止产能过500ml赖茅精典多彩贵州酒 赖茅精典酒杜酱酒业 金酱酒业 赖茅精典53度酒水招商网贵州特曲招商 原浆啤酒赖茅精典酒招商酱门经典酒 赖茅精典酒酱门经典酒 赖茅酒精典黔朝酒业 赖茅精典扬子晚报 赖茅精典酒赖茅精典酒 赖茅精典53度500ml扬子晚报 赖茅精典53度500ml国韵习酒全国运营中心 赖茅精典酒黔朝酒业 赖茅精典酒招商酒水招商网 赖茅精典酒蓬莱云雀酒庄 赖茅精典酒国韵习酒酱门经典酒 杜酱荷花酒 杜酱荷花酒功成天下酒业崂冰啤酒剩、恶性竞争，白酒生产许可证办理一度被叫停，以严控酒厂数量。

　　彼时，酒企为了扩充产能和规模，迅速发展壮大，掀起以三、四线酒厂为主要标的的产业并购潮。湖南金六福酒业在山东、江西等地的收购，被视为典型代表。

　　5年之后，白酒行业繁荣吸引业外资本进入，第二轮并购潮兴起。不仅有维维股份、联想集团等业外资本参与白酒并购，高盛、上海浦创、中信国际等风投资也纷纷布局白酒行业，并向杜康、口子酒业等地方龙头企业注资，以期分得白酒超额收益的一杯羹。

　　前瞻产业研究院曾预测，到2023年，白酒行业市场规模将达到7874亿元。另有业内人士称，经历了几轮并购潮，白酒行业开始呈现出集中化趋势，行业整合也在加速。

　　资本为什么偏爱白酒？云酒·中国酒业品牌研究院高级研究院、中原基金执行合伙人晋育峰接受媒体采访时曾表示，白酒企业盈利能力相对较强、现金流表现较好、相对抗周期等特点，是资本争相布局白酒行业的主要原因。

　　那么，2020是白酒行业的资本之年吗？

　　早在1月，白酒行业第一起并购就悄然而至——贵州国台酒业入主贵州海航怀酒酒业。从此，国台坐拥国台酒业、国台酒庄、国台怀酒“三驾马车”，蓄力上市。

　　2020年倒数第二天，古井贡酒发布公告称，以自有资金2亿元收购安徽明光酒业有限公司60%的股权。

　　而2021年开年，产业资本触角延伸，在酱酒热蜂拥而至的当下，抵达贵州。

　　注册资本达50亿元的贵州酱酒集团，发展格局远超业内人士对产能并购与整合的预期。它规划“造一座城”——聚焦中高端消费，承载中高端商贸，打造新型消费特区的“永乐酒世界概念城市”。

　　不止产业资本，业外资本也开始加速布局，白酒成为年度投资主题。

　　8月4日，江苏综艺集团拟以现金方式收购枝江酒业71%的控股权，加码白酒酿造领域。并由贵州醇酒业董事长、总经理朱伟兼任枝江酒业董事长、总经理。综艺集团收购后贵州醇酒业的强劲复苏势头，令业界对枝江品牌的回归更加期待。

　　12月7日晚间，大豪科技重组预案正式出炉。借由此次交易，二锅头酒企业红星股份或将实现曲线上市，成为a股第20家上市酒企，大豪科技也将跻身“白酒+食品饮料”的消费概念股。

　　12月15日，上海贵州股份有限公司（简称“st岩石”）发布公告，拟以8600万元现金购买贵酒发展持有的江西章贡酒业25%股权。不到半个月，st岩石再度发布公告，贵酒发展拟将高酱酒业52%股权无偿赠与st岩石。

　　2020年三度跨界饮酒，复星系的“白酒信仰”从未遮掩。5月27日，复星旗下豫园股份斥资18.37亿元，收购金徽酒近30%股份。股权转让完毕，金徽酒的控股股东易主，变更为豫园股份，实控人为复星集团创始人、董事长郭广昌。随后豫园股份通过收购要约以7.15亿元增持金徽酒8%的股权。

　　2020年*后一天，豫园股份以45.3亿元拍卖竞得舍得酒业70%的股份，郭广昌成为公司实际控制人。

　　显而易见，除了二级市场白酒股深受热捧，在一级市场，资本洪峰已至。产业资本与金融资本对白酒行业的并购整合，正加速进行。

　　流通资本化，资本新入口？

　　在白酒行业的下游，流通领域也身处投资“热浪”之中。

　　2019年1月，华致酒行正式在深交所敲钟上市，成为酒类流通第一股。截至2021年2月5日，市值为92.95亿元，较上市之初几乎翻倍。

　　2020年9月，品渥食品在创业板上市，公司2020年三季报显示，报告期实现净利润为1.03亿元，同比增长79.01%。

　　这是酒类流通行业目前仅有的两家上市公司。自此，资本入局酒业又有，酒类流通企业上市潮。

　　其中，名品世家的收购案，*为一波三折。

　　2020年12月2日晚间，以自动化业务为主营业务的宝德股份发布公告称，拟以11.2亿元收购名品世家。这场并购存在“蛇吞象”的嫌疑，曾引来深交所的多次问询。

　　鲜为人知的是，从股权关系来看，