1.事件公司公告称,预计上半年归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长约50.07%,基本每股收益约1.329元;宜宾市国资委拟通过股权划转让宜宾市国资公司51%控股五粮液集团。

　　2.我们的分析与判断

　　(一)权力格局如能够稳定,则利于经营业绩共振 (1)宜宾市国资委拟通过股权划转让宜宾市国资公司51%控股五粮液集团。 (2)去年四川省人民政府第85次常务会议决定任命唐桥为宜宾五粮液集团有限公司董事长;刘中国为宜宾五粮液集团有限公司总经理。王国春不再担任宜宾五粮液集团有限公司董事长职务;唐桥不再担任宜宾五粮液集团有限公司总裁职务。2011年临时股东大会,刘中国当选为宜宾五粮液股份有限公司第四届董事会董事长。

　　我们认为如果未来权力格局如能够稳定,那么公司经营面有望更为润滑协调,更有助于从实业角度支持市场一致预期的2012和2013年业绩能够确定性实现。

　　(二)十二五规划及远景目标宏大 公司压力来自于投资者和当地政府(宜宾国资委每年考核一次,任期考核每三年进行一次,其中经济指标权重为80%,市值为10%,综合为10%)。十二五按照“提升品牌,优化结构,整合资源”发展方针,发展目标为白酒销量20万吨,销售收入400亿;利税不低于200亿,高档白酒占50%以上。远景目标成为世界蒸馏酒的引领者。

　　(三)行业拐点未到,请勿长期因素短期化行业景气度仍将处于高位,弱周期性值得关注,即使*坏情况发生,仍然有表现优秀公司。

　　3.投资建议 如表1所示,我们调高对2012、2013年eps预测值,分别为2.46和3.45元,同比增长51.5%和40%,继续维持“推荐”评级。

　　4.风险提示 受多种因素影响的产品量价关系变化有可能超过我们的预期,从而影响对公司的盈利预测。