消费整体增速平稳 酒类消费依然旺盛统计局数据显示，11 年10 月社会消费品零售总额为16，54640 亿元，较去年同期增长1725%，增速较上月有所回落。整体消费依然保持较为稳定的增长。与酒类消费相关性较为密切的餐饮业社会消费品零售总额10月增速为1709%，基本与总体消费增速持平。从中长期来看，酒类消费趋势仍将以稳定增长为主。9 月消费者信心及预期指数继续回落，消费者信心指数为10337；消费者预期指数为10885。白酒行业量价齐升态势有望延续，我们预计12 月酿酒行业整体仍将维持高景气度。

　　成本压力犹存 啤酒行业具有提价预期10 月我国大麦进口价格仍在高位，啤酒行业面临的成本压力尚未缓解。

　　短期内行业仍将面临较大的成本压力。我们预计2011 年行业产销量增速将维持在7%-8%左右。在部分地区市场占有率占优的公司有望通过部分提价来缓解成本压力，但幅度或将受限于政府对通胀的调控。我们预计行业成本压力将在12 年二季度开始逐渐缓解，看好行业中的龙头公司。

　　中高档白酒的快速发展可持续12 月中高档白酒销量继续稳定增长的趋势可持续。我们认为行业中拥有定价权的强势公司以及营销能力强的区域性公司将在这种环境下收益*大，白酒行业的消费结构将进一步得到优化。

　　投资建议：评级未来十二个月内，酿酒业：有吸引力。

　　对于 2011 年12 月的策略，依然维持酿酒行业“有吸引力”评级。尽管近期酿酒板块相对大盘估值溢价依然较高，但考虑到未来二个季度行业盈利预期明确，板块估值仍有上升空间。建议重点关注公司：泸州老窖（000568）、五粮液（000858）、金种子酒（600199）、洋河股份（002304）、青岛啤酒（600600）。对前期的重点股票评级维持不变。