白酒股十年十倍真相揭秘

　　昨天，云维股份（600725）公布2012年半年报，2012年中期实现归属于上市公司股东的净利润-3.6亿元，基本每股收益-0.584元。云维股份证券部人士告诉《金证券》记者：“公司经营遇到了前所未有的困难。但整个行业盈利的没几家，是整个经济面的问题。”

　　《金证券》记者了解到，受国家房地产政策调控影响，云维股份的下游钢铁、涂料、玻璃等行业景气度都不高，云维股份主营产品需求持续低迷，产品价格也持续走低。另一方面，云维股份的生产成本也大幅上涨。

　　针对行业景气度和业绩的下滑，云维股份早就开始谋出路。云维股份于7月13日公告了调整后的非公开发行预案，对募投项目、发行价格等内容进行了全面改进。

　　*新预案与原预案相比，募集资金总额未变，但定增底价由于公司股价大幅下跌，每股价格由6.29元调整为4.55元，下调约27.7%，发行股数则从3.34亿改为4.62亿股，募资规模达21亿元。除了下调定增底价，云维股份放弃了原计划收购的两家在产煤企业，转而收购两家新建煤矿。

　　云维股份称，本次非公开发行完成后，公司炼焦煤保有储量将增加约5556万吨，无烟煤保有储量将增加约1257万吨，不仅煤炭自给率将迅速上行，其产业链的进一步完整及资源属性的增强也将为公司未来的发展奠定坚实的基础。

　　距离上次发布预案，已经过去一个多月，不少投资者关心：“此非公开发行进行到哪一步了？”上述证券部人士向《金证券》记者透露：“现在公司也很着急。权证变更、储量评估、审计这些手续繁琐。公司希望快一点，所以每个双周都举行一次推动会。”此外，该内部人士还坦言：“公司才举行了一次董事会，要等资产评估等手续办完之后，举行第二次董事会，接下来还要股东大会通过，然后才能上报证监会，所以也不确定何时才能完成定增。”孙卉

　　云维股份中报巨亏

　　白酒行业风景这边独好，酒香四溢。在“股市十年涨幅为零”的背景下，白酒股在a股市场鹤立鸡群：一个行业所有股票出现惊人的涨幅，在整个a股所有板块中绝无仅有。

　　借力gdp增速

　　基金一路推高白酒股

　　统计数据显示：2002年至今白酒板块指数上涨10倍，同期上证综指上涨35%，白酒股可谓一骑绝尘！

　　2003年至今，贵州茅台上涨42倍，泸州老窖上涨19倍，五粮液上涨11倍！2006年至今古井贡酒上涨32倍，金种子酒上涨35倍！2012年至今，酒鬼酒上涨133%，沱牌舍得上涨113%！

　　是什么力量造成了白酒股的一路大涨？又是哪些投资者在豪“饮”白酒股？

　　白酒股投资的兴起始于2003年。在此之前，购买白酒股的机构少之又少。2000年，尽管五粮液上市两年，水井坊上市三年，但当年底，仅有华夏行业精选和国泰中小盘两只基金购买了st皇台，机构投资者的目光还没有落到白酒股上。到2011年底，持有贵州茅台、五粮液和泸州老窖的基金分别有316只、306只和212只。

　　2003年，这样的数据是30只、32只和1只。当时基金对3只白酒股的持股市值不到1.3亿元，目前已经超过136亿元。

　　这与当时大环境有关。1993年，随着国内固定投资资产的大规模投入，白酒消费快速增长。但在1995年固定资产投资急剧下滑和山西假酒案的双重打击下，白酒消费开始急剧萎缩。到2003年白酒产量下降至330万吨，仅为1996年高峰时的40%。2003年，既是白酒行业的低点，也是起点。

　　从这年起，中国经济“两驾马车”相继启动，固定资产投资增速重回25%以上，实际国内生产总值（gdp）增速保持10%以上。

　　同时白酒在2005年结束长达8年的衰退，实现产量增长约12%。而白酒股也在此时腾飞。2003年，茅台股份的股价在20多元附近开始上涨。当时，茅台的总股本仅3亿股，总市值只有60亿元。而今天，茅台复权价约为1200元，市值超过2500亿元，8年时间里，茅台成为价值投资者*津津乐道的标杆，而机构投资者也逐渐蜂拥进入这个市场。

　　从基金、社保、券商集合理财、合格的境外机构投资者（qfii）等机构的持仓合计来看，其数量增幅惊人。以茅台为例，2001年，购买茅台的机构有16家，2002年下降为零，2004年飙升至63家，2006年翻一倍到140家。2008年金融危机之后，弱周期的白酒股更是成为机构的避风港。2008年购买茅台的机构达到195家，2011年底，这样的机构达到的365家，持股市值高达369.34亿元。

　　根深叶茂

　　基金收益笑傲江湖

　　在这场白酒大宴中，重仓白酒股的机构业绩也是排名靠前。

　　如今年上半年股票型基金和混合型基金中，位列前三甲的为广发聚瑞就持有多只白酒股，洋河股份、金种子酒、沱牌舍得、金种子酒都进入其前十大重仓股之列。从2008年8月至今，过去三年股票型基金中排名第一的银河行业优选，2011年四个季度中都重仓持有了古井贡酒，对基金净值增长贡献巨大。

　　“中国文化能够走多远，白酒文化就能走多远！”深圳一家公募基金的股票投资部总监向记者表示，白酒股之所以为基金等机构投资者所钟爱，主要源于以下几点：第一，白酒股背后是中国文化的强大生命力，白酒是人际交往的重要润滑剂。这也决定了a股市场上的白酒股具有与生俱来的“护城河”属性；其次，白酒企业具有独特的定价权；第三，过去的十多年里，中国经历了房地产和固定资产投资飞速发展的时期，大量的基建投资和房地产开发，带来的是人际交往和三公消费的大幅增加；第四，白酒股属于消费类资产，在牛短熊长的a股市场，作为消费品的白酒股能够很好地抵御市场的下跌。

　　对于短中线机构投资者来说，一旦看淡后市，也会很自然地瞄准白酒等消费股“御寒”。

　　不过，今年以来，随着经济减速、三公消费限制等一系列因素，风光无限的白酒股开始出现震荡。

　　酒鬼酒近日披露中报，虽然二季度有社保加仓，但重仓基金长盛同德二季度抛了330万股，泰达宏利同期也减仓逾120万股，国寿减持105.67万股。更甚者，原来的二股东长城资产管理公司也从去年末1896.33万股降至280.38万股。但从轻度减仓的数量看，很明显，白酒股依然是基金机构的*爱。证券时报

　　白酒股价十年十倍

　　项目五粮液贵州茅台泸州老窖山西汾酒古井贡酒金种子酒水井坊沱牌舍得酒鬼酒

　　十年股价涨幅（2002-8-14至2012-8-14） 952.35 3694.84 1737.96 1346.19 706.75 759.69 403.55 529.96 589.81

　　收入增幅（2001－2011年） 329.15 1037.32 745.6 935.39 309.71 246.11 29.5 47.88 85.66

　　净利润增幅（2001－2011年） 658.86 2569.33 3313.8 2618.99 744.77 940.36 85.48 532.64 89.07（单位：%）

　　南京长江路营业部朱凯渲

　　本周以来，市场持续走低，市场信心仍然不足，资金流出明显。两市成交量能萎缩明显。大盘走势疲弱，板块热点也较为散乱。银行股等大盘指标股自7月底以来走势较为稳健，本来是继续稳定人心带动大盘上行的板块，但大环境趋弱后还是出现了补跌，这也是影响行情的重要因素。板块轮跌、强势股补跌也体现出目前市场的熊市特征。

　　当人们还在讨论中国经济能否实现软着陆，中国股市在持续下跌中已经实现了硬着陆。直接原因是在宏观增速放缓背景下，上市公司业绩下滑，同时对政策面的期待也逐步降温，导致投资者情绪悲观。大盘自2100点以来的反弹无政策利好，属于市场自发性质，在积弱已久的背景下力度确实有限，市场信心也未明显回升。在自发的反弹走了一段时间后，如果有外部的利好消息或者有主力大幅拉升领头羊板块，那么行情才可以延续。但是目前市场期望的降准、降息和其他稳增长措施均无进展，宏观数据又无好转，所以大盘走势愈发艰难，反弹行情摇摇欲坠，前期低点岌岌可危。不过我们也应该看到，前期做空能量释放充分，即使大盘再度接近2100点，继续大跌的可能性也很小，维持弱势区间震荡的可能性较大。

　　>>>华泰周记

　　缺乏外力支持，行情再陷困局

　　金陵漂亮50成份股天天播报

　　指数名称昨日点位昨日涨幅累计涨幅起始点位

　　金陵漂亮50 1266.51 -0.93% 26.65% 1000

　　上证综指 2112.20 -0.32% -36.55% 3329.14

　　沪深300 2319.67 -0.51% -35.26% 3582.86

　　金陵漂亮50指数*新收盘：1266.51

　　累计涨幅：26.65% 昨日涨幅：-0.93%

　　行业代码简称昨涨幅 *新价入选 2012一季度推荐理由

　　（%）（元）涨幅（%）业绩（元）

　　采掘 600395 盘江股份 -0.12 16.40 -20.83 0.50 西南地区焦煤龙头公司，兼具内生性增长和外延式增长，业绩确定性强，有较强的集团资产注入预期