上海金枫酒业股份有限公司前身为上海市第一食品股份有限公司，2008年公司与控股股东通过资产置换的方式实施重大重组，成为以黄酒为主业的上市公司。

　　长江证券在公司公布半年报后发布研究报告：

　　上半年公司黄酒业务实现营业收入4.22 亿元，同比减少12.38%。其中上海市场销售收入同比下降9.00%，市外收入显著下滑40.31%，今年春节提前和消费趋弱是*主要的影响因素。上海市场竞争激烈，沙洲优黄、乌毡帽等进入上海郊县市场，通过经销商开发产品在短期内快速占领市场；同时市外市场拓展未形成有效突破。此外，主打产品进入成熟期；公司6月份陆续推出创新产品大开福利乐枕与和酒品牌超高端新品，但新产品尚处于培育期未形成新的增长主力。

　　上半年营业利润同比减少 13.84%，营业利润率基本与去年持平。毛利率同比下降2.51 个百分点，三项期间费用率之和同比减少2.42 个百分点。其中销售费用率因业务经营费用同比下降而减少3.98 个百分点；管理费用率由于职工相关费上升而增加1.64 个百分点。其中第二季度是黄酒销售淡季；由于单季度收入和毛利率下滑，以及销售费用率和管理费用率显著增长，营业利润下滑为-1,048 万元。

　　上半年归属母公司净利润同比减少 19.94%；净利润率为13.93%，同比减少1.05 个百分点。营业外收入同比减少522 万元，所得税率同比增加2.49 个百分点。

　　投资建议：公司目前面临三大瓶颈：（1）整体需求景气度下滑；（2）主打老产品进入成熟期，新产品尚未形成新的增长；（3）市外市场拓展未取得实质性突破。目前公司正积极推出和培育新产品系列。预计2012-2014 年公司每股收益分别为0.28 元，0.34 元和0.39 元，维持“谨慎推荐”。