食品饮料2012年中报保持较快增长。挑选38家食品饮料公司，2012年中报、二季度收入分别同比增长23.3%、24.55%。剔除双汇发展（000895）(基数异常)，37家食品饮料重点公司，2012年中报、2012年二季度净利润分别同比增长37.86%、27.58%。申万子行业中，上半年，食品饮料收入增速第二，净利润增速遥遥领先。基于较高的业绩增速，我们仍然看好食品饮料板块的后续表现。

　　白酒高增长，中报略有分化。14家白酒公司，2012年中报、二季度收入分别同比增长41.11%、40.09%；净利润分别同比增长49.71%、44.16%。销售费用率略有上升，预收账款保持高位。行业竞争加剧、中报略有分化。三公限酒、经济放缓影响高档酒销量增速，延迟提价时点。二线酒中，品牌、省外拓展、产品价位优势突出的企业，中报业绩较好；省内竞争激烈、产品线单薄、均价偏低的企业，销售费用率高企，中报一般。三线白酒表现超预期，主要是基数小、招商、营销改革带来高增长，持续性需要观察渠道基础、产品竞争力、区域市场拓展等。临近中秋国庆旺季，经销商反馈不一，白酒终端动销情况尚需观测。

　　行业进入短期低谷，影响啤酒和葡萄酒企业业绩。啤酒行业低于预期，主要是成本压力，以及销量增速较低。葡萄酒行业进入阶段性低谷，加上张裕自身调整，影响到其收入和利润。

　　非酒公司收入平稳增长、净利润增速环比回升，主要是二季度毛利率回升。剔除双汇、伊利后，二季度收入增速环比略有下降，但原料成本下降带来毛利率回升，推升二季度净利润增速。

　　公司推荐：白酒行业，我们看好业绩增长确定性、前期涨幅相对较小的一线名优白酒公司，以及二线强势白酒公司，推荐贵州茅台（600519）、山西汾酒（600809）、五粮液、泸州老窖（000568）和洋河股份（002304）。大众品建议关注伊利股份（600887）、保龄宝（002286）、承德露露（000848）、克明面业（002661）、双汇发展、安琪酵母