上周食品饮料板块指数上涨-6.1%,排名第17位。年初以来食品饮料超额收益11.7%,名列第4,白酒板块上周上涨-6.3%,年初以来超额收益20%。

　　行业观点:1)白酒行业估值比价优势显著,维持增持评级:以ttm计算,白酒板块目前的pe估值仅21倍,相对于沪深300(剔除银行)的估值溢价44%,处历史低位。白酒行业的低估值已基本反映了行业景气高点预期,鉴于景气回落后白酒行业将进入平稳增长阶段,因此今年50%左右增速的利润增速预期下,白酒板块估值安全边际高,相对优势显著,维持“增持”评级。2)维持白酒板块高位震荡判断:在行业景气回落、板块超额收益较高,以及中秋国庆旺季终端回暖、相对优势显著的反作用力下,我们预计白酒板块短期仍将维持高位震荡。3)大众品首推伊利股份:大众品受经济影响弱,建议加配。首推业绩增长稳定,12年pe仅18.5倍的伊利股份。

　　行业新闻跟踪:央视黄金广告大幕开启限酒令或被取消;广东葡萄酒合格率仅53.3%;金威啤酒中期亏1.02亿港元销量降原料价升;洋奶粉瘦身又提价销量暂未受影响。

　　草根数据调研:上周上海商超酒价数据不变,老窖特曲、洋河和水井坊等部分白酒有送礼促销。 数据跟踪:1)酒类产量、利润增速:1-8月白酒、啤酒、葡萄酒累计产量增速分别为20.5%、4.5%、19.2%,1-7月白酒、啤酒、葡萄酒累计利润增速分别为50.2%、-10.6%、5.3%。白酒利润依然保持高增长,但增速有所回落;2)主产区生鲜乳价格高位运行:截止至9月12日,主产区的原奶收购价格为3.28元/kg,环比上升0.3%,仍维持高位运行。3)猪肉价环比略增,但预计下半年猪肉价将处于下行阶段:截止9月14日,猪肉价22.95元/kg,环比上升1.46%,生猪价格14.83元/kg,环比上升1.09%。根据国泰君安农业组预计本轮猪周期底部将出现在今年四季度到明年一季度。

　　近期推荐:贵州茅台/山西汾酒/伊利股份。