国家统计局公布白酒行业2012年1-8月产量数据及1-7月经济指标。
(一)节后价格波动概率大,有望成为良机茅台如我们8月初所期公告提价,顺利实现继我们预计的一季报业绩50%以上增长的催化剂后的第二个股价强催化剂。那么,白酒板块下一个超额收益良机在何时呢?节后高端白酒一批价零售价等价格均有可能波动。我们认为,(1)如果市场对此*多微反应,则板块利空出尽;(2)如果市场对此过度反应,则板块将迎来良机。我们在此强调,再后续几个月没有利空的概率较大。
(二)坚定未来一年超额收益信心
白酒行业拐点未来若干年后才出现,请勿长期因素短期化。我们坚持1月5日，白酒行业:拐点仍未到来,勿长期因素短期化》以来观点:就高端白酒全行业来看,历史上和经济增速的波动还是存在相关性,应该说是弱周期性行业。因此我们认为,如果市场对经济增速的一致预期成为现实,那么高端白酒景气度略降也可能成为现实,反之,则高端白酒景气度继续高涨。我们认为行业景气度仍将处于高位,更重要的是,全行业收入和利润增速在未来一年内,仍将延续今年上半年位居全市场各行业首位的趋势。在经过大幅调整后的情况下,未来一年继续超额收益的概率相当大。
即使*坏情况发生,仍然有表现优秀公司。虽然行业具有弱周期性,但经过仔细分析各主要高端白酒企业的内部新动作,我们认为,在新竞争环境下,某些公司将在白酒行业景气度改变的不利之时,仍然能够保持原有的上升通道,确保业绩增速符合甚至超越市场一致预期。
