3 月 18 日，华润啤酒（00291.hk）2023 年业绩报告出炉！财报显示，期内，华润啤酒综合收入 389.32 亿元（单位人民币，下同），同比增长 10.4%；归母净利润为 51.53 亿元，同比增长 18.6%。集团拟派发末期股息每股 0.349 元及特别股息每股 0.3 元。

　　绩后，华润啤酒（00291.hk）午后股价走高，收涨 4.55%，报 37.95 港元 / 股，最新总市值为 1231.17 亿港元。

　　花旗最新研报指出，基于华润啤酒利润率较预期好，收入较预期弱所带来负面影响，被较强劲的经常性息税前利润所抵销。润啤派发每股 0.3 元特别息带来惊喜，全年总派息每股 0.936 元。该行相信，润啤仍是内地餐饮业呈良好复苏的替代投资标的之一，尤其次季至第三季啤酒消费旺季即将到来，并视润啤为该行业的首选。该行给予其目标价为 55.46 港元，其评级为 " 买入 "。

　　回顾 2023 年，" 增长 " 是啤酒行业的主旋律。伴随疫情管控的彻底松绑，餐饮等消费渠道持续复苏，助力啤酒行业逐步回暖。据国家统计局数据显示，2023 年 1 至 12 月，中国规模以上企业啤酒产量 3555.5 万千升，同比增长 0.3%。

　　在市场旺盛需求带动下，作为国内啤酒行业领军企业，华润啤酒各产品销量都有所提升。

　　在啤酒业务方面，华润啤酒 2023 年整体啤酒销量同比上升 0.5% 至约 111.51 亿升。其营业额及未计利息及税项前盈利，分别为 368.65 亿元、68.89 亿元，同比上升 4.5% 及 30.6%。

　　其中，次高档及以上啤酒销量约 25 亿升，同比上升 18.9%。这当中，" 喜力 ®" 品牌啤酒同比取得近 60% 的强劲增长，达 6 亿升，实现集团与喜力 ® 合作的第一个五年计划目标。此外，" 雪花纯生 "、" 老雪 " 和 " 红爵 " 等产品的销量同比也均取得双位数增长。

　　在近几年，高端化一直是驱动啤酒厂商业绩增长的重要因素。资料显示，我国啤酒产量于 2013 年见顶后便开始逐年下滑，啤酒消费需求边际明显放缓。

　　这就意味着，我国啤酒行业已从增量市场逻辑，变成存量竞争逻辑。 存量博弈下，加速高端化进程、降本增效成了啤酒企业的制胜之道。

　　2023年，华润啤酒持续推进 " 决胜高端 " 战略落地。受益于高端化发展带来的营业额上升，加上部分包装物成本下降，期内华润啤酒业务的毛利率同比上升 1.7 个百分点至 40.2%，盈利能力进一步提升。

　　在稳步发展啤酒业务的同时，华润啤酒也正积极探索白酒市场。

　　2023 年，华润啤酒已于 2023 年完成贵州金沙 55.19% 股权转让的交割。期内，白酒业务的营业额和未计利息及税项前盈利分别为 20.67 亿元、1.3 亿元。如剔除因收购贵州金沙所产生的无形资产摊销之影响，未计利息及税项前盈利为 7.97 亿元。

　　展望 2024 年，" 增长 " 将继续是华润啤酒的首要策略。根据华润啤酒的规划，公司将持续打造 " 啤酒 + 白酒 " 双赋能独特的商业模式，争取 2024 年整体收入、利润，以及整体和次高档及以上啤酒销量达致 " 均好 " 增长！