【青岛啤酒（600600）(0168)研究报告内容摘要】
净利润可能较市场预期低13%，产品组合持续恶化，侵蚀公司毛利率，销售分销费用率，为实现2012-14年销量年复合增长率达12%的高增长目标，青岛啤酒不得不提升利润率较低的非核心品牌销量。2012年1-9月，中国啤酒行业销量同比增速从2011年的10.7%降至3.3%，符合本中心预期。
同时，发现市场竞争未出现缓和的迹象，尤其是百威中国在国内市场继续快速扩张。重申卖出评级，暂时维持目标价35.8港元不变(本中心正重新检视盈利预估)。
元大证券：青岛啤酒产品组合持续恶化侵蚀毛利率
编辑：丽霞 发布：2012/11/1 8:06:31 来源：中国酒水招商网 作者：佚名
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