2025年3月3日至7日，食品饮料板块指数涨幅为0.7%，跑输沪深300指数0.6个百分点，一级子行业中排名第20位。分板块来看，白酒（+1.5%）、其他酒类（+1.4%）及软饮料（+1.2%）表现领先，个股方面st春天、金字火腿等涨幅居前。国务院政府工作报告明确提出“提振消费”为扩大内需的首要任务，围绕提升消费能力、优化供给及改善消费环境发力，政策定调为行业复苏奠定基础。当前板块已具备底部特征：估值回落至低位、2024年四季度公募持仓降至2020年以来低点、春节后基本面未出现明显恶化。在此背景下，白酒、零食及啤酒等细分领域结构性机会值得关注。

　　白酒：底部区间显现，静待催化落地

　　估值与业绩预期支撑配置价值。白酒作为顺周期板块，当前股价已反映市场对经济环境的谨慎预期。据分析，2025年一季度或为酒企业绩低点，但全年增速有望逐季回升。叠加主流酒企分红率提升预期，板块处于中长期布局窗口。

　　催化因素或将逐步明朗。上半年白酒行情或依赖外部宏观政策及经济超预期驱动，而下半年内生变量可能成为关键：若批价企稳回升，或部分酒企报表增速由负转正，行业有望迎来持续性修复。基本面扎实、市占率具备提升空间的头部酒企（如贵州茅台、山西汾酒等）更受关注。

　　长期逻辑未改。白酒行业长期仍受益于消费升级与集中度提升，当前周期调整或加速竞争力薄弱企业出清，名优酒企通过产品结构升级、全国化深化巩固优势，中期成长确定性较高。

　　零食与啤酒：短调不改成长，旺季驱动可期

　　零食板块回调带来配置机遇。高基数下一季报业绩压力引发市场担忧，但全年维度看，零食行业渠道改革（如下沉市场渗透）及海外市场扩张红利逻辑未改。一季度或为全年业绩低点，后续若渠道库存去化顺利、新品放量，板块有望重回增长轨道。

　　啤酒量价复苏渐近。预计自3月起，啤酒销量将随气温回升及消费场景恢复逐月改善，夏季旺季或成为板块重要催化。头部企业通过产品高端化、区域市场深耕提升盈利能力的趋势不变，叠加成本压力缓解，利润弹性有望释放。

　　细分龙头韧性凸显。零食企业中，具备稳定供应链能力及出海布局的企业（如甘源食品）抗周期属性较强；啤酒板块则建议关注品牌力稳固、高端化进程领先的企业（如青岛啤酒）。

　　（以上观点基于公开信息梳理，不构成投资建议。）

　　本文源自：金融界

　　作者：观察君