2025年4月，福建省燕京惠泉啤酒股份有限公司（以下简称“惠泉啤酒”）发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入647,063,604.88元，同比增长5.44%；归属于上市公司股东的净利润为64,830,194.19元，同比增长33.58%。以下将对该公司年报进行详细解读。

　　关键财务指标分析

　　营收稳健增长，市场拓展成效初显

　　2024年惠泉啤酒实现营业收入647,063,604.88元，较上年的613,653,110.58元增长了5.44%。从季度数据来看，各季度营收分别为140,815,912.10元、206,902,948.26元、243,337,928.18元、56,006,816.34元，呈现出先增后降的趋势，其中第三季度营收最高。公司通过落实“筑根基、调结构、转观念、强执行”经营策略，在市场拓展方面取得一定成效，如大泉州等重要市场继续增长，为营收增长提供了支撑。

　　净利润大幅提升，盈利能力增强

　　归属于上市公司股东的净利润为64,830,194.19元，相比2023年的48,533,680.86元，增长幅度达33.58%。这一增长主要得益于公司营收的增加以及有效的成本控制。公司在产品结构调整、市场提质等方面的努力，提升了产品毛利率，进而推动净利润增长。

　　扣非净利润同步增长，经营质量良好

　　归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为60,207,783.28元，较去年的45,173,133.82元增长33.28%。扣非净利润的同步增长，表明公司核心业务的盈利能力稳定提升，经营质量良好，盈利并非依赖于非经常性损益项目。

　　基本每股收益与扣非每股收益上升，股东回报增加

　　基本每股收益为0.259元/股，较2023年的0.194元/股增长33.51%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.241元/股，相比2023年的0.181元/股增长33.15%。这两项指标的上升，意味着股东的每股收益增加，公司为股东创造了更高的价值。

　　费用分析

　　费用整体有所增长，结构需关注

　　公司总费用在2024年呈现一定增长。销售费用为31,566,824.51元，较上年的27,940,744.85元增长12.98%；管理费用为45,570,653.29元，同比增长16.52%；研发费用为25,086,232.30元，增长4.25%；财务费用为-34,362,845.17元，与去年的-32,746,398.25元相比，变化不大。销售费用和管理费用的增长，反映公司在市场推广和内部管理方面加大了投入，但需关注费用增长是否与业务增长相匹配，以确保费用投入的有效性。

　　销售费用增长为市场拓展蓄力

　　销售费用增长主要源于职工薪酬、差旅费等的增加。职工薪酬从2023年的18,881,975.31元增长到22,673,939.70元，差旅费从4,001,224.01元增长到4,727,736.46元。这表明公司在人员投入和市场推广活动方面加大了力度，旨在进一步拓展市场份额，提升品牌知名度。

　　管理费用上升，关注管理效率

　　管理费用的增长可能与公司业务规模扩大、管理复杂度增加有关。其中职工薪酬从27,262,565.05元增加到33,708,370.86元，固定资产折旧、无形资产摊销等也有一定变化。公司需关注管理费用增长对利润的影响，通过提升管理效率，优化管理流程，确保管理费用的合理支出。

　　研发费用稳定增长，注重创新驱动

　　研发费用的稳定增长，体现公司对产品创新的重视。公司以科研为依托，探索符合消费者需求的啤酒研究，持续加大个性新产品开发投入，强化产品新鲜度、酒花香气和特性化口感等的研究，为公司的可持续发展提供技术支持。

　　财务费用为负，资金充裕

　　财务费用为负数，主要是由于利息收入较高，2024年利息收入为35,940,353.27元，表明公司资金较为充裕，在保证日常经营的前提下，合理利用资金进行理财等活动，获取了一定的收益。

　　现金流分析

　　经营活动现金流净额大幅增长，经营获现能力增强

　　经营活动产生的现金流量净额为132,640,854.34元，较2023年的75,093,439.17元增长76.63%。这主要得益于本期采用票据结算货款增加，使得销售商品、提供劳务收到的现金增加。经营活动现金流净额的大幅增长，表明公司经营活动的获现能力增强，为公司的持续发展提供了有力的资金保障。

　　投资活动现金流净额为负，关注投资合理性

　　投资活动产生的现金流量净额为-181,833,117.60元，主要是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金以及投资支付的现金较多所致。公司在投资方面较为积极，但需关注投资项目的合理性和未来收益情况，确保投资能够为公司带来长期的价值增长。

　　筹资活动现金流净额增长显著，债务规模扩大

　　筹资活动产生的现金流量净额为45,557,194.35元，相比2023年的7,174,694.45元增长534.97%，主要原因是短期借款增加。公司短期借款从2023年的20,000,000.00元增加到2024年的82,000,000.00元，债务规模的扩大在一定程度上增加了公司的财务风险，公司需合理安排资金，确保债务的按时偿还。

　　研发情况分析

　　研发投入持续增加，助力产品创新

　　2024年公司研发投入合计25,086,232.30元，研发投入总额占营业收入比例为3.88%。公司持续加大研发投入，有助于构建完善的研发管理体系，推出无醇、低卡等特色产品，形成更为完善的特色产品矩阵，满足消费者多元化需求，提升产品竞争力。

　　研发人员结构稳定，经验丰富

　　公司研发人员数量为104人，占公司总人数的8.31%。学历结构上，本科41人，专科53人，高中及以下10人；年龄结构上，40 - 50岁的人员占比较大，为70人。研发人员结构相对稳定，且具有一定的经验积累，为公司的研发创新提供了人力保障。

　　风险因素分析

　　市场竞争风险

　　啤酒行业处于深度存量竞争阶段，消费端呈现价值化、体验化和场景化特点。尽管惠泉啤酒在福建、江西等核心销售区域有一定知名度，但仍面临激烈的市场竞争。公司需不断提升产品品质、优化产品结构、加强品牌建设，以应对市场竞争。

　　安全与质量风险

　　公司虽持续强化采购、生产、仓储、流通和销售等各环节控制，但仍可能存在安全控制风险。产品质量是企业的生命线，一旦出现质量问题，将对公司声誉和销售产生严重影响，公司需进一步加强质量管控。

　　环境风险

　　环保问题对公司影响重大，尽管公司导入iso14001环境管理体系，制定了相关管理目标和方案，但仍需密切关注环保政策变化，确保环保设施稳定运行，避免因环境问题给公司带来损失。

　　成本上升风险

　　原材料价格波动可能导致生产成本上升，人才竞争也可能使人力成本上升。公司需加强成本管理，优化供应链管理，提高生产效率，以应对成本上升风险。

　　管理层报酬情况

　　公司董事、监事和高级管理人员在报告期内从公司获得的应付报酬总额为606.40万元。其中，王岳、陈济庭、陈福存等多位高管报酬较高。合理的薪酬体系有助于吸引和留住人才，但也需关注薪酬水平与公司业绩的匹配度，确保薪酬激励机制的有效性。

　　总体而言，惠泉啤酒在2024年业绩表现良好，营业收入和净利润均实现增长，经营活动现金流状况改善。但同时也面临市场竞争、成本上升等风险，公司需在保持现有优势的基础上，进一步优化费用管理，合理规划投资和筹资活动，加强研发创新，以应对各种风险，实现可持续发展。投资者在关注公司业绩增长的同时，也应充分考虑上述风险因素。

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