8月5日，港股白酒企业珍酒李渡（股票代码：06979.hk）发布2025年上半年业绩预警公告，预计营收为24亿至25.5亿元人民币，同比下滑38.3%至41.9%；归母净利润同比下降23%至24%，调整后净利润跌幅更达39%至40%。这是该公司自2023年上市以来交出的最差半年报。

　　消费场景萎缩成主因

　　公告指出，业绩下滑主要源于白酒消费场景的显著减少。商务宴请、社交聚会及礼品消费等传统白酒需求持续低迷，导致销量承压。这一趋势与行业整体表现相符——中国酒业协会数据显示，2025年1至6月，全国规模以上白酒企业累计产量191.6万千升，同比下滑5.8%，延续了近年来的收缩态势。

　　股价逆势大涨超8%

　　尽管业绩预警利空，珍酒李渡股价却在8月6日意外走高。该股以6.76港元低开后迅速拉升，盘中最高触及7.58港元，涨幅达10.82%，最终收报7.38港元，单日涨幅近8%。市场分析认为，股价反弹或反映投资者对行业触底反弹的预期，部分资金提前布局超跌板块。

　　价格体系承压，次高端市场受冲击

　　当前白酒行业面临的核心挑战不仅是需求萎缩，更在于价格体系全面松动。以茅台为例，53度500毫升飞天茅台批发价已跌破2000元，目前徘徊在1900元附近，较2022年高峰期的3300元跌幅超40%。高端酒价格下探直接挤压次高端市场，珍酒李渡主力产品“珍十五”批发价仅约280元，较2024年初的350元下跌20%，与竞品习酒窖藏1988（现价约320元）的价差进一步拉大。

　　行业调整期或持续

　　业内人士指出，白酒行业正经历深度调整，一方面消费习惯变化导致传统场景需求减弱，另一方面库存压力迫使经销商降价抛货，形成“量价齐跌”的恶性循环。珍酒李渡等以次高端为主的企业需加速渠道优化与产品结构升级，以应对市场寒冬。

　　短期阵痛与长期机遇并存

　　尽管短期业绩承压，部分机构仍看好头部酒企的长期韧性。中信证券研报认为，行业出清后，具备品牌优势及渠道管控能力的企业有望率先复苏。珍酒李渡能否在逆市中把握机会，仍需观察其下半年动销及价格策略的调整成效。