中信证券最新发布的研究报告指出，中国白酒行业目前正处于周期底部构筑阶段。综合库存水平、批价走势、政策环境、消费场景恢复进度以及上市公司财务数据等多重因素，该机构判断行业基本面底有望于2025年第三季度正式出现，并强调当前已迎来底部布局的战略机遇期。
报告分析认为，2024年第三季度将成为本轮调整中行业动销、价格体系和市场信心承压最显著的阶段。渠道库存高企与价格倒挂现象仍较为普遍，尤其在传统销售旺季表现未达预期，导致短期市场情绪持续低迷。与此同时，企业端也面临增长压力，预计2024年下半年白酒上市公司财报将呈现业绩增速探底态势。
尽管短期挑战显著，但中信证券强调行业长期复苏趋势已然明确。随着宏观消费环境逐步改善、宴席及商务消费场景进一步恢复，渠道库存去化进程有望加速。名酒品牌凭借强大的品牌韧性和渠道控制能力，预计将率先实现复苏。此外，行业竞争格局优化与产品结构升级持续推进，头部企业估值已进入历史低位区间。
研报特别指出，当前需重点关注龙头企业基本面边际改善信号，包括批价稳步回升、库存良性化以及政策面对消费的提振作用。中信证券建议投资者关注行业低位的配置机会，在周期底部阶段择优布局具备强定价权、管理优势及增长确定性的高端与次高端酒企。
分析师认为，行业经历深度调整后，将步入新一轮高质量成长周期，2025年三季度后有望实现基本面的稳步回升。此次调整亦将加速行业分化，品牌力突出、渠道健康的企业将更具竞争优势，中长期成长逻辑依然清晰。
